中邮证券青岛分公司资深投资顾问牟丰为读者支招
2024年新的一年里，在存款低利率周期背景下，手里闲钱何处安放？国内资本市场能否产生一波春季行情？前天，早报邀请拥有27年证券从业经历的中邮证券青岛分公司投资顾问牟丰做客理财课堂，为投资者解答当下热点问题。
靠存款吃利息很难“躺平”
问题A 去年以来银行存款利率持续走低，低利率周期对家庭理财有何影响？
牟丰：利率上行和调低是央行调控经济的一种手段。国内经济在结构调整、开启双循环等措施下，GDP增速会有所下调，相应的增量资本产出率与资本报酬率也将下降。在东亚经济体以银行为主导的金融体系背景下，参照东亚经济转型经验，日本、韩国的信贷利率长期下降趋势是清晰而显著的特征，中国的低利率周期可能是一个中长期的过程。
国内居民家庭理财具有以下特点：1．家庭金融资产配置不够均衡，可选择的投资品种较为单一；2．股票市场不够成熟完善，投资者面临的各类风险压力较大；3．债券市场开放程度低，债券换手率低，居民对于债券产品了解程度较低；4．多数居民的金融知识水平偏低，影响家庭对收益和风险的认知，进而影响投资的决策判断。以上因素导致国内绝大多数家庭的投资理财集中在储蓄方面。伴随着存款利率的不断走低，家庭理财的收益率也将持续下行。
问题B 在存款吃利息很难“躺平”的状况下，手里闲钱投向哪里较好？
牟丰：对于手里闲钱的投向，首先要求大家学习和了解金融理财知识，掌握一定的金融投资产品鉴别能力；其次，建议与专业金融机构从业人员多多沟通交流。
以存款利率长期处于低利率水平的日本为例，在东亚经济转型背景下，日本居民家庭理财的投向结构为：现金及银行存款占比50％至55％；年金及养老占比30％；股票等风险类投向占比15％；其他占比0至5％。其中，年金以及养老基金在中国可用“保本型固收＋”产品替代，建议国内居民加大对“债券类保本型固收＋”产品与股票、基金方向的投资力度。“债券类保本型固收＋”产品在国内市场多以公募债券型基金、券商资管等产品的形式出现，在选择相关产品时必须认真、严谨地分析清楚产品的底层资产以及投资逻辑。在权益型股票基金方面，建议多关注宽基指数ETF基金。作为配置型资产，选择宽基ETF基金可以分享市场趋势型波动带来的收益，而且宽基ETF基金受单只股票的影响相对较小，不会因单只个股利空而产生剧烈波动。对于股票方面的投资，建议选择经营稳定的行业龙头品种，毕竟在经济转型的背景下，成熟型的上市公司抗风险能力较强。在估值水平较低的位置，价值型上市公司的股票均存在低位区间波动的收益空间。
建议配置电力板块
问题C 近期国内资本市场企稳反弹，人气有所恢复，现在A股算是估值底部区域吗？能否产生一波春季行情？
牟丰：A股市场经过去年下半年的下行调整，以代表性较强的沪深300与中证500为例，两者估值均处于低估状态，估值所处分位都在10％左右，故当前A股市场处于下跌末端的可能性是很大的。从历史上A股月K线走势上看，凡是在月线布林线下行扩张的时间，且伴随出现连续政策性利好扶持，A股市场在随后的走势大都表现为企稳回升，个别时间走出了较强的上涨。
由于目前市场成交量水平较低，是否能出现春季行情还不好说，但是超跌反弹还是有的，后期走势能否完全转向仍需要观察，取决于市场热点板块能否持续以及成交量配合程度。
问题D 新的一年总有新机会，哪些业绩好后劲足的板块值得跟踪布局？
牟丰：从资产配置的角度看，个人建议配置电力板块，该板块里不少个股具有营业收入稳定、分红较高等特征，并且股价也不高，简单计算股息率可达5％左右，是中长期资产配置非常好的选择。从投资角度来看，我个人看好“金融＋中特估”的板块，该板块大多是行业核心企业，市场占有率稳定且能受到国家政策扶持。
无论选择以上哪种投资视角，选择好合适的账户资金管理方式才是最重要的。当下股票投资的着眼点应采取稳健原则，借用欧桥水基金创始人瑞·达利的一句话来形容——“穿越周期”。近期市场追捧的低波红利型股票和基金就是属于这种思路，长期估值相对稳定以及所处行业的优势地位，都会为持有该股票和基金的投资者带来稳定的现金流。
做好账户资金管理
问题E 账户资金管理方式有哪几种？是不是也称为仓位控制？
牟丰：仓位控制算是账户资金管理方式的一种。在日常生活中，对于储蓄来讲，一般会把资金分成两部分，其中一部分存一年，另一部分存3个月。这就是最简单的账户资金管理方式，目的就是为了控制资金的期限，保证在短期有资金使用需求的情况下，随时能有可以使用的储蓄资金到期。
对于权益型基金，例如前面提到过的宽基ETF基金，从控制风险的角度出发，最简单的就是基金定投，通过不间断地连续买入，最终在市场底部的低成本区域形成大量持仓，从而在后期基金净值上涨的过程中收获盈利。前一段时间，市场在下跌过程中不断有投资者基金亏损赎回的消息，其实静下心来想一想，大致可以判断出来，他们大概率没有进行账户资金管理。个人建议在投资股票或基金时，完全可以将资金至少分成三四份，以便于间隔一定时间滚动操作。
当下，话说A股市场十几年了都在3000点晃悠，这句话反过来说，是不是可以理解为：十几年中A股市场跌到3000点以下后都会有足够大的拉力重新收复3000点。而这不正是可以使用账户资金管理方式进行投资的良机吗？
观海新闻／青岛早报记者 杨忠升
