央行逆回购续停 5月资金面料不紧不松

月末时点，资金面较为宽松，央行逆回购操作无悬念续停。市场人士指出，5月份资金面通常变化不大，应该不会比4月份更紧张，但也很难回到较宽松的状态。

央行公告称，月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，4月30日不开展逆回购操作，自4月22日起已连续八个工作日停做。今日无央行逆回购到期，故为零投放零回笼。

自428日以来，市场资金面已恢复宽松。目前来看，因月末财政支出推高流动性总量，而月初流动性面临的扰动较少，资金面偏松的态势有望至少维持到5月上旬。

进一步看，5月份流动性供求仍将面临财政收税、MLF到期、政府债券发行缴款等因素影响；但相比之下，这些因素的影响可能不会有4月份那般显著。首先，由于上年度企业所得税汇算清缴，5月份财政存款通常是增加的，但规模一般会比4月份少；其次，5月份暂时没有央行逆回购到期，有1560亿元MLF到期，公开市场到期量大幅少于4月份；最后，今年地方债发行前置，缓和了年中供给压力，5月份地方债发行规模同比可能不会有太明显的增长。

分析人士指出，5月份流动性供求压力较大的时点预计还是在中旬，此时税期因素影响最明显，MLF也是在5月14日到期。总体上，预计5月份资金面将大体平稳，不会比4月份更紧张，但也很难回到前期较宽松的状态，不松不紧可能成为今后一段时期资金面的常态。