伴随着一季报的陆续公布，33家A股上市银行一季报公布完毕。令人欣喜的是，一季度银行业超预期发展，其营收两位数的的高速增长，增速为2015年以来的最高点。
Wind数据显示，国有大行、股份行、城商行、农商行营收分别同比增长11％、22％、28％以及23％。
其中，营业端实现同比30个点超高速增长个股为：股份行中的兴业、光大，城商行中的南京、上海，农商行中的江阴、张家港银行。
那么，银行业一季度为何业绩超预期呢？这种超预期业绩能否继续保持下去？对于一直困扰银行发展的不良率是否已经大幅度降低呢？《投资者网》告诉你真相。
营收迎来好时光
2019年的一季度，对于33家上市银行来说是多年来少有的好时光。
根据Wind数据统计，A股33家上市银行一季度合计实现营收1．3万亿元，同比增长15．4％，大部分银行都实现近三年最好的一季度业绩增速，个别银行增速甚至是近八年最高。
其中，营收增速超过20％的银行有19家，而去年同期仅有3家银行营收增速超过20％，这次多出了16家；不仅如此，更让人惊讶的是，这其中有7家银行营收增速超过了30％，3家超过40％，而去年一季度没有1家银行营收增速超过30％。
除此之外，32家银行中，仅有3家营收增速低于10％，最低的是建设银行3．31％；而去年营收增速低于10％的有20家，且有4家营业收入是负增长的。
具体来看，增速最夸张的是今年1月16日刚刚上市的青岛银行，截至一季度末，其营收21．18亿元，同比增幅高达98．69％，增幅几近翻番。
上海银行、江阴银行位列营收增幅第二、三，营收分别是130．15亿元、8．81亿元，同比增长42．16％、41．15％。
在营收增幅超过25％的16家银行中，绝大多数都是城（农）商行；股份行中，兴业银行增速最高，达到了34．78％；光大银行紧随其后，增幅达到来了33．53％，这两家行业排名第五和第六。浦发银行的表现也不错，同比增速27．02％，位列15名。
在国有大行中，一直被诟病发展缓慢的交通银行，今年一季度营收621亿元，同比增长26．48％。“宇宙行”工行发展势头也是不错，营收2355亿元，同比大增19．42％。不过，在五大行中，建行营收增速没有那么亮眼，只有1870．66亿元，同比仅增长了2．1％，在A股上市银行中增速排名垫底。
为什么今年一季度上市银行的营收会出现暴涨呢，背后的关键是什么？《投资者网》注意到，利息净收入回暖是其中重要原因之一，一季度信贷投放大幅度增长，推动了上市银行营业收入快速增长。以国有大行为例，工、农、中、建、交的利息净收入分别增长8．16％、1．39％、3．87％、1．95％、14．40％。交通银行和工行的利息净收入回暖最好，这两家银行的同比增速也最高。股份制银行营收增速最高的是兴业银行，其利息净收入增12．71％。作为营收增速冠军的青岛银行，其利息净收入则增长了112％。
其二，股债提振，导致了债券以及基金投资收益的增加。还是以兴业银行为例，一季度兴业银行投资收益为82．15亿，同比增长213％；公允价值变动收益29．09亿元，同比大增327．98％。国有大行表现靠前的工商银行，其一季度公允价值变动收益达60．29亿元，同比剧增22．73倍。最好的交通银行投资收益30．68亿元，同比增长2．47倍；公允价值变动收益为12．55亿元，增14．51％。
其三，中间业务收入稳定增长，其中包括信用卡、理财业务收入都出现了企稳增长。
净利增速有分化
与营收多数高速增长相比，33家上市银行归母净利润增速没有那么亮眼，平均增速只有6．5％，不过仍然是近几年最好的水平。
Wind数据显示，2019年一季度有18家银行归母净利润实现了双位数增长，8家净利润增速超过15％。
排名前三位的分别是：成都银行、常熟银行以及宁波银行，归母净利润分别为12．67亿元、4．47亿元以及33．88亿元，同比增长22．78％、20．96％以及20．06％。
当然，在行业增速向好的大形势下，并非所有银行的净利润都能保持高速发展，其中有10家银行的盈利增速低于6．5％的平均增速，分别是江阴银行、民生银行、交通银行、农业银行、建设银行、工商银行、中国银行、华夏银行、青岛农商行，以及郑州银行。
其中，位居盈利增速末尾的郑州银行和青农商行甚至出现了负增长。郑州银行一季度净利润10．47亿元，同比缩水9．35％。而2018年刚刚回归A股的郑州银行就公告去年盈利同比大降29％，而这种颓势一直延续到今年一季度。
另一家差强人意的是青岛农商行，今年3月刚上市，彼时披露的年报成绩着实不错：2018年该行营收达到74．62亿元，同比大增22．75％；净利润为24．44亿元，同比增长14．21％。但是今年一季度，该行营收为7．6亿元，同比却下滑了6．53％，令人不解。
若看到上市银行公布的一季度业绩，高速和平庸的净利润增速状况，投资者可能会产生这样的疑惑：为什么营收和净利润增速不同步？
《投资者网》注意到，市场上有一种声音是部分银行可能在隐藏利润，为何？
在新金融工具准则下，减值计提的资产范围扩大，信用风险损失的确认时间点提前，将预期信用损失也要计入，归类到“信用减值损失”一栏，而不再是以前仅将已发生的损失计入“资产减值损失”的做法。
在此变化下，营收增幅最高的青岛银行信用减值损失增加了1350％，交行同比增51．28％，中信银行增53．54％，光大增86．18％，长沙银行增87．02％。也就是说，银行不良确认力度仍然在加强，风险抵抗能力也有所增强。也就说，营收和净利润不同步有可能是受新金融工具准则的影响。
行业资产质量整体改善
近年来，银行的不良率高居不下一直都制约着银行估值，但一季度财报呈现的上市银行资产质量正在好转。
在业绩普遍增长的同时，一季度商业银行的不良贷款率在整体走低由2bps下降至1．52％，其中国有大行、股份行、城商行、农商行分别下降2bps、2bps、1bps、0．04bps。
其中，六大国有行资产质量保持稳中向好。譬如中国银行不良率为1．42％，与上年末持平；建设银行不良率为1．46％，与上年末持平；农业银行不良率为1．53％，较上年末下降0．06％；交通银行不良率为1．47％，较上年末下降0．02％；工商银行不良率为1．51％，比上年末下降0．01个百分点，迄今已经实现不良率连续9季度下降；邮储银行（4．65 －0．64％）一季度不良率国有行中最低，为0．83％，较上年末下降0．03％。
一季度，8家A股上市的股份制银行中，有5家银行不良贷款率下降，3家持平，资产质量持续向好。其中，招商银行（集团口径）不良率最低，为1．35％，较上年末下降0．01个百分点，持续保持低位。
高增长态势能否持续？
对于投资人来说，最关注的问题莫过于一季度这种高增长的态势能否持续下去？
国盛证券分析师马婷婷在最新的研究报告中称，“未来净息差的趋势需持续观察，对业绩高增长的贡献或不可持续。”
马婷婷给出几个理由，一个是从资产端来说，一季度在资金面较为宽松、对实体经济让利等准则的引导下，同期限、同信用等级客群的贷款收益率或略有下降，与此同时，票据在新增贷款中的占比提升也会拉低其贷款的综合收益率水平。展望未来，若实体经济的流动性边际收紧，票据贴现类贷款的投放量将率先减少，或者票据的利率将率先回升，对贷款端利率的压制将边际减弱。
譬如今年一季度，长三角6个月的票据直贴利率最低降至为2．8％，远低于贷款基准利率，但自4月以来，票据的利率水平反弹至3％。
另一个是负债端，降准不确定性加大，降准对于银行的净息差改善有着明显的作用，但结合近期资金面和政策导向来看，降准的不确定性在加大。另外，一季度股份行、城商行的息差改善幅度较大，主要是受益于同业利率下行，但近期同业利率已经从低位提升，未来或底部运行，但波动或将加大。存款方面，低利率环境利于存款吸收，但结构性存款仍与同业利率相关性较大。
第三是生息资产规模增速仍将稳中略升，但由于信贷投放力度从18Q2开始加大，因此19Q2后同比低基数效应有限。
最后是引起一季度营收增长的手续费、佣金净收入在整体回暖，但并不代表全年都能保持高速增长。毕竟一季度资本市场回暖利好代销、托管收入，理财产品调整压力边际减缓带动收入端有所改善。
马婷婷建议未来需要密切关注资本市场能够持续回暖，银行对非标处置、理财转型的节奏以及监管压力的边际变动，以及银行业业务发展的情况。
但是马婷婷也表示尽管一季度营收有可能是上市银行营收的高点，但盈利增速可能会保持稳健，剔除一些干扰因素，银行实际经营层面的确在稳步改善。特别是业绩增长稳健的优质银行业绩增速受偶然性影响较小，预计未来业绩仍将保持稳健高增长。
“当前板块估值水平仅0．84x，安全边际较足，且宏观经济预期有所改善利于板块估值中枢继续提升，继续看好银行业投资价值。”马婷婷如此建议投资者。（思维财经出品）
