8月20日晚间，牧原股份（002714．SZ）披露2026年半年度报告。财报显示，报告期内公司实现营业收入594．10亿元，同比下降22．30％；归属于上市公司股东净利润60．78亿元，上年同期实现盈利，业绩由盈转亏，同比降幅达157．72％。扣除非经常性损益后净利润亏损58．95亿元。
上半年，牧原股份商品猪出栏3861．5万头，同比小幅增长0．58％，在行业普遍缩产的背景下，出栏规模保持稳定；屠宰业务成为为数不多的亮点，上半年屠宰生猪1723．4万头，同比增长50．98％，屠宰肉食板块持续盈利，但利润体量有限，无法覆盖养殖端带来的大额亏损。
对于本期业绩亏损，牧原股份在公告中表示，主要系生猪销售价格同比出现较大幅度下降所致。上半年国内生猪供给充裕，猪价持续低位震荡，全国生猪交易均价约10．4元／公斤，同比下跌近三成。猪价长期低于养殖完全成本，养殖端陷入“卖一头亏一头”的困境。
公司虽持续推进降本增效，6 月生猪养殖完全成本约11．7元／公斤，7月进一步降至11．5元／公斤，但成本水平仍高于当期市场售价，成本优势难以对冲猪价下行带来的冲击，养殖业务收入明显下滑。屠宰板块虽实现增长，但不足以弥补主业的业绩缺口，最终造成整体营收下滑、出现大额亏损。
行业分析人士表示，生猪行业具备强周期属性，短期盈利波动属于行业常态。身处周期底部，牧原股份已将保障现金流安全作为现阶段经营首要目标，通过优化育种、数字化运营持续压降养殖成本，并进一步做大屠宰业务，提升单猪综合价值，以此平滑猪周期带来的业绩波动。
对养殖企业来说，猪价是影响业绩的核心变量。后续生猪供给格局变化、猪价修复节奏，叠加公司降本落地效果、屠宰业务利润释放情况，将共同决定牧原股份未来业绩走向。
风险提示：本文仅基于公开财报整理，不构成投资建议。
