8月19日晚间，赛力斯（601127．SH）正式发布2026年半年度报告。财报数据显示，报告期内公司实现营业收入574．93亿元，同比下滑7．87％；归属于上市公司股东的净利润亏损17．17亿元，业绩同比下滑158．38％。扣除非经常性损益后，公司净利润亏损23．79亿元，同比下滑196．12％；综合毛利率降至23．30％，同比减少5．63个百分点，整体盈利水平显著承压。
本次半年报呈现出典型的“量增利亏、营收下滑”反差走势。销量端保持稳健增长，但业绩端大幅走弱，折射出新能源车企在产品迭代周期中的阶段性经营压力。
从核心经营数据来看，赛力斯上半年新能源汽车销量达17．88万辆，同比增长3．87％；旗下问界品牌累计交付量同比提升10．2％，终端市场需求韧性犹在。其中，全新一代问界M9自6月中旬开启规模交付后，七周累计销量突破2万台，连续两月稳居国内五十万级高端车型销冠，新品市场认可度强劲。
尽管新品表现亮眼，但受主力车型迭代切换、新旧产品结构调整影响，公司整体营收依旧承压。细分业务来看，上半年新能源汽车业务实现销售收入531．70亿元，占总营收比重高达92．60％，为公司绝对核心主业，收入同比下滑8．3％；传统燃油车业务持续收缩，当期收入仅7．73亿元，同比下降33．2％。
值得关注的是，本次半年报亏损是赛力斯自2024年成功扭亏盈利以来，首次出现半年度业绩由盈转亏，标志着公司稳定盈利周期被阶段性打破。
究其原因，本次营收、利润双降主要系上游成本上涨、资产减值计提双重压力叠加所致。一方面，报告期内电池级碳酸锂、车规级芯片等核心零部件价格持续攀升，直接推高整车生产成本，挤压产品盈利空间，公司核心业务毛利率阶段性回落。
另一方面，新能源汽车行业技术高速迭代，多款旧技术、旧平台加速淘汰。公司基于审慎原则，对落后技术及终止项目计提大额减值，本期确认无形资产减值损失约17．50亿元，其中开发成本减值1．62亿元、非专利技术减值8．12亿元，一次性减值计提直接拖累税前利润亏损23．53亿元，是本期业绩转亏的核心因素。
展望后续，公司产品迭代节奏已逐步落地，新一代问界M9、M6已全面上市并实现规模化交付。随着新车型产能持续释放、交付体量稳步提升，公司生产端规模效应有望修复，带动毛利率及盈利水平改善。
不过当前国内新能源汽车行业竞争持续白热化，价格战常态化、上游原材料价格波动、新品市场竞争加剧等因素，仍将持续影响车企盈利能力，赛力斯后续业绩修复节奏仍需持续观察。
风险提示：本文仅基于公开财报数据整理，不构成任何投资建议。
