沪指收盘站上4000点。新华社发
10月29日，指数放量普涨，上证指数站稳4000点、再创10年新高。三市共成交2．29万亿元，较上个交易日放量1200多亿元；共有2672股收涨。沪指涨0．7％，深成指涨1．95％，创业板指涨2．93％。就在前一天，上证指数曾在盘中突破4000点整数大关，但午后市场回调导致沪指收报3988．22点，4000点得而复失，但这场耗时超一年的慢牛上涨已引发市场对行情持续性的广泛热议。从2024年9月的阶段低点起步，沪指历时13个月完成从3000点到4000点的跨越，与2007年、2015年仅用3—4个月的急涨行情形成鲜明对比，其背后的驱动逻辑与市场结构已发生改变。
“科技牛”特征凸显
回顾A股历史上两次沪指跨越3000—4000点的行情，传统行业始终是核心推动力。具体来看，2007年行情中，房地产、煤炭、有色金属等周期板块成为核心引擎，房地产板块在2007年5月9日—8月9日期间涨幅高达71．27％，煤炭、有色金属同期涨幅也分别达到51．14％、48．38％，地产链的爆发成为当时成长方向的典型特征。
2015年行情则呈现多元分化，银行板块阶段性发力，传媒、食品饮料等大消费领域表现活跃，传媒板块在2015年4月8日—5月8日期间涨幅达19．55％，食品饮料同期涨幅10．45％，白酒代表的大消费成为彼时成长主线。据Wind（万得）数据统计，2014—2015年的上涨周期中，工业、金融、可选消费和材料行业合计贡献了845点涨幅，占总涨幅的84．5％，而信息技术行业仅贡献87点。
但本轮上涨彻底颠覆了这一格局。Wind数据显示，信息技术行业以455点的贡献额成为第一驱动力，工业、材料和金融行业的贡献均未超过150点。这一转变源于A股成分股结构的变革，2015年时，沪指成分股中信息技术行业仅75家，权重占比仅4．3％；到2025年，该行业上市公司数量增至391家，权重占比大幅提升至16．8％，10年间数量增长超4倍。
科技龙头企业的市值爆发成为关键推手。2024年9月至今，工业富联市值增长超1万亿元，寒武纪、中芯国际市值分别增长5520亿元、5340亿元，接近工商银行的市值增幅；海光信息市值增长3952亿元，超过中国银行同期增幅。更值得关注的是，今年7月11日至10月27日期间，银行指数累计下跌7．97％，但沪指仍实现13．87％的上涨，标志着A股已摆脱对金融股的依赖，“科技牛”特征日益凸显。东吴证券丁文韬指出，中国重要科技成果井喷带动资产重估，叠加新“国九条”等制度改革红利，构成了本轮行情的核心驱动。
发展趋势乐观
沪指突破4000点之后，投资者最关注的焦点话题是，A股本轮上涨趋势能否持续？
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，4000点的突破绝非行情终点，反而标志着牛市新起点。他认为，本轮牛市靠政策和资金双重推动，一方面“十五五”规划力推新型生产力，科技股引领市场；另一方面居民储蓄正加速流向股市，加上美联储降息预期，资金供给充足。更关键的是，当前沪深300等主要指数估值比2015年高点低不少，部分指数还在历史平均水平，说明市场仍处于牛市上半场。
招商证券策略团队认为，市场仍在2024年9月开启的牛市第二阶段，后续会延续震荡上行的慢节奏走势。虽然不会天天上涨，但增量资金持续平稳流入，公募私募融资余额都在增加，让市场风格更均衡。他们建议关注AI算力、固态电池、商业航天等新兴赛道，这些领域渗透率仍在提升，成长空间可观。
投资策略方面，机构普遍建议轻指数、重个股。中国银河证券建议关注啤酒、畜牧养殖、白色家电等估值低位且业绩稳健的消费板块；中信证券建议，除了热门科技股，有色金属、新能源等估值合理的板块，以及消费、地产等可能受益于政策的个股，都有布局机会。
值得注意的是，与2015年不同，如今A股总市值已突破107万亿元，是10年前的两倍多，且科技板块成为行情主力，通信、电子行业涨幅领先。机构普遍提醒，本轮牛市是慢牛、长牛，投资者无需追涨杀跌，聚焦业绩优良的优质标的更稳妥。
青岛早报／观海新闻记者于倢
