货币政策坚持“以我为主” 专家：短期降息必要性不大

主持人刘斯会：上周末，央行发布《2019年第二季度中国货币政策执行报告》，对中国上半年货币政策执行情况进行了较为全面的盘点。今日，本报从货币政策、债券市场、房地产市场以及央行扶持力度多角度采访业内专家学者进行深度解读。

二季度货币政策报告强调，“稳健的货币政策要松紧适度”，延续了此前的说法。另一方面，上周央行曾通过微信公众号辟谣一则“8月10日起降息”的不实消息，显示在当下的内外部经济形势，尤其是在全球多个央行近期纷纷“降息”的背景下，市场仍然格外关注央行会如何使用自身的货币政策工具。

《2019年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，适时适度实施逆周期调节，引导广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。

值得留意的是，《报告》提及，面对全球经济在中长期内保持中低速增长的可能性，在政策应对上，要坚持“以我为主”，适当兼顾国际因素，在多目标中把握好综合平衡，保持定力，做好中长跑的打算。

展望未来货币政策走向，中信证券固收首席分析师明明认为，目前来看，短期降息的必要性不是很大。他指出，在降息的问题上主要关注两点，一是逆周期调节，二是央行在报告里提到的“以我为主”，即我国的货币政策还是为本国经济服务的。

根据《报告》，2019年上半年，面对错综复杂的国际国内形势，中国经济运行继续保持在合理区间，延续总体平稳、稳中有进的发展态势。消费、投资增势平稳，贸易顺差有所扩大。

中国人民大学国际货币研究所研究员张瑜对《证券日报》记者表示，货币政策依然强调“以我为主”，目前降息的概率仍然较低，定向降准的可能性会更高。

《报告》指出，我国存款准备金“三档两优”的新框架基本形成。过去准备金政策的调整主要采取结构性的方式，法定存款准备金率比较复杂。2019年5月份，人民银行宣布建立“三档两优”的存款准备金政策框架，“三档”即大型银行、中型银行、服务县域的银行三个基准档，“两优”是在基准档次基础上有两项优惠。

央行货币政策司司长孙国峰此前在“2019年上半年金融统计数据新闻发布会”上指出，从准备金率的角度来讲，下一步将继续完善“三档两优”的存款准备金制度框架，根据经济金融形势的变化，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

明明分析，按照央行此前提及的，准备金主要是在“三档两优”框架下内部优化的思路，定向降准未来或许是在“三档两优”框架下做一些动态的调整，查漏补缺，进行细调微调。