抢食2万亿元不良贷款市场 境外投资谋求的不只是利润

外资机构嗅到了中国特殊资产市场的机遇。根据银保监会此前披露的数据，一季度末商业银行不良贷款余额达2．16万亿元。面对如此规模的不良资产市场，“逐鹿者”也在增多，其中，境外机构参与中国不良资产市场的热度正逐步升温。

普华永道咨询的数据显示，2015至2018年间，境内机构向境外投资人出售的特殊资产包逐年上升，成交数量由最初的2单升至去年的12单，投资者数量由2家扩大至7家左右。境外机构投资境内特殊资产的资金募集量也升至最高水平，境外私募亚洲困境债务类基金募集额，近两年均超过100亿美元。

但境外投资者谋求的不只是利润。“境外投资人投资境内特殊资产，短期来说获得项目利润，长期来说则可能借机进入不同行业，如房地产、银行、非银金融等，也可能借此谋求与中方相关机构的深入合作，引导境内资金投向境外。”普华永道咨询合伙人刘振宇30日在参加华融交易中心举办的长三角暨东中部地区资产推介会时表示。

东方资产总裁助理陈小侉日前介绍，随着金融业对外开放的深入，外资进入不良市场的意愿明显提升，主要基于两方面的原因：一是银行对不良资产的处置需求提升，二是外资亦在寻找合适的标的。

“国外一直有专门从事特殊机会投资的机构，他们的难点在于实现不良资产的跨境交易，而随着跨境交易政策的逐步突破及金融市场的进一步开放，外资投资我国不良资产市场的规模预计将会进一步提升。”陈小侉表示。

事实上，外资机构投资境内特殊资产并非一帆风顺。据刘振宇介绍，境外投资人投资中国特殊资产可能会遇到四大困难：一是缺乏直接获得资产包资源的渠道，二是对国内特殊资产市场缺乏深入了解，三是不熟悉中国法律法规，四是对投资涉及的税收问题缺乏了解。

“2018年以来，有几家外资机构先后联系我们，有的进行了尽调，但由于价格问题，成交的较少。与我们接洽的有美国博龙资本、新岸资本、零一资本、鼎一投资、森信资本、阿波罗全球管理公司等。”长城资产资产经营部相关人士表示。

上述人士表示，外资机构对中国法律不熟悉，对抵押物的资产价格，格特别是对土地房产价格估值低，因此报价相对境内投资者低。

外资进入境内不良资产市场，对境内资产管理公司（AMC）既是机遇也是挑战。陈小侉认为：“对外开放一定程度上肯定会加剧不良资产行业的市场化竞争与合作。四大AMC已在境内市场深耕多年，形成了自己的品牌优势和核心竞争力，外资短期内较难形成较大的冲击，但长期来看，外资参与竞争将会对AMC形成挑战。”