可转债基金 今年平均收益率逾10%

近期可转债市场迎来一波上涨行情，可转债基金也表现抢眼。最新数据显示，截至3月17日，70只可转债基金年初以来的平均收益率达10．81％。业内人士认为，从大类资产配置角度看，股票和转债的性价比正在提升。此外，2019年可转债全年发行规模有望达到3000亿元，大盘转债供给增加有望提升市场流动性，吸引更多的配置资金，目前，公募基金转债持仓占比稳中有升。

部分可转债基金今年收益率超20％

东方财富（300059）数据显示，年初以来，中证转债指数逐渐走强，截至3月15日收盘，中证转债指数已从2018年底的279．60点涨至323．71点，涨幅15．78％。与此同时，可转债基金也在债券基金中强势领涨。

截至3月17日，70只可转债基金（不同份额分开计算）年初以来平均收益率达10．81％，其中收益率超过10％的有41只。此外，收益率超过20％的可转债基金有4只，为博时转债增强A、博时转债增强C、华富可转债、华夏可转债增强A。

华富基金认为，受益于今年A股的春季行情，转债市场表现抢眼。今年业绩突出的转债基金，应该都在这波行情开始前，或者启动时，加大了风险资产的配置。华富可转债基金，在去年年底加大了股票、转债等风险资产的配置比例，年初以来受益于市场风险偏好回暖，组合相对受益。

对于加大可转债配置比例的原因，华富基金表示主要是考虑了以下几点：一是转债估值水平较低。站在去年年底和今年年初的时点，转债从绝对价位等角度来观察，整体估值水平已经接近历史上的几次底部。二是从大类资产配置角度来看，股票和转债的性价比在提升。股票和债券互为机会成本，2018年债券市场大幅上涨，10年期国开债收益率下行至3．6％附近，股票市场大幅下跌，A股市场估值水平接近历史底部，大量蓝筹股股息率超过10年期国开债收益率，股票的性价比相对债券在逐步提升，而转债有债底和条款作支撑，经过风险调整后A股和转债资产已经具备了良好的性价比，配置价值较为显著。三是从日历效应和历史统计来看，一季度权益指数获得正收益的胜率较高，背后的原因可能是各项基本面数据处于真空期、流动性较为宽松、机构年初调仓等，市场通常称之为春季躁动。

兴全基金此前也表示，从大类资产表现看，2018年债券表现最好，长端收益率大幅下行，商品呈现结构化行情，股票变现最差，沪深300指数全年跌幅25．31％，而可转债也表现出其抗跌性，在债底的保护下调整有限。

公募转债持仓占比稳中有升

据华泰证券固定收益首席分析师张继强统计，年初至今，已经发行的转债有23只，总规模达到1073亿元；而待发转债中，通过发审委审核的有14家，规模220亿元，得到证监会批准的有30家，规模1048亿元。2018年转债的发行规模仅为790亿元，今年一季度发行规模已超去年全年水平。从过往情况看，最近一次明显的供给高峰是2014年底，当时市场存量达到1738亿元，而当前市场存量已经达到2600亿元左右，创下历史新高。总体看，转债供给仍在加速，预计未来市场还会进一步扩大，至2019年年底，转债个券存量大概率会达到200只以上。

国金证券固定收益首席分析师周岳告诉记者，历史上单年发行规模最高的年份在2017年，全年累计发行规模为946．21亿元。今年可转债融资将有望创下新高，全年发行规模有望达到3000亿元。

兴全基金认为，大盘转债供给增加提升市场流动性，吸引更多的配置资金，小体量品种供给增加扩大了可配置范围，行业覆盖面更广、可供选择的优质标的增加，这些都会让投资者的配置更灵活从容，也更有利于机构通过主动管理创造出超额收益。

从2018年下半年情况来看，基金转债持仓保持稳定。东北证券大类资产配置首席分析师李勇对记者表示，从持仓占比来看，2018年底公募基金转债持仓占整个市场的比重为17．91％，2019年2月占比已增加至20．11％。