2018年，对互金行业而言，可谓是刻骨铭心的一年。
一方面，在最严监管下，一批平台集中淘汰。据网贷之家数据显示，截至2018年12月底，正常运营网贷平台数量下降至1021家，相比2017年年底减少1219家，且呈逐月下降态势。另一方面，“合规”、“备案”是去年行业的主旋律，全国采用统一的合规检查问题清单，银行存管白名单陆续公布，备案工作有条不紊进行，顺利完成备案成为众多平台的头等大事。
经历了“阵痛”之后，互金行业2019年将会划出怎样的痕迹呢？《证券日报》记者尝试按图索骥，以互金行业2018年的发展历程为“镜”，展望2019年行业的发展趋势。
猜想1
网贷平台数量将继续下降
行业集中度进一步提升
在大力监管之下，网贷行业在2018年进行了前所未有的大洗牌，不合规的网贷平台逐步走向淘汰，而国内多地也在引导网贷平台良性清退。从数据来看，据网贷之家统计，截至2018年12月底，网贷行业正常运营平台数量下降至1021家，相比2017年年底减少1219家。从全年的平台数量走势可以看出，2018年正常运营的平台数量逐月下降。
“备案的有序进行，以及部分地区监管部门的主动清退，网贷行业大概率还将有不少平台退出，行业集中度也会随之提升”，网贷之家高级研究员张叶霞在接受《证券日报》记者采访时表示，2019年网贷平台将持续出清，具体下降速度取决于多种因素，主要是备案政策和备案实际进度，以及宏观经济形势和市场流动性等。从目前信息估测，2019年底运营平台数或将跌至300家至500家，最后通过备案的平台数或将低于市场预期。
而在融360分析师艾亚文看来，网贷行业的合规备案依旧是今年的重点，融360预计，最终或将只有不到200家网贷机构获得备案。艾亚文表示，“从各地目前严格的‘双降’要求以及陆续出台的退出指引可以看出，监管层希望不断提升监管门槛，对一些体量较小、合规程度低的平台予以引导使其退出，网贷平台数将进一步下降，行业集中度必然会进一步上升”。
艾亚文认为，最终能够拿到备案的平台，肯定是背景实力较强、待收体量位于行业前列，管理团队在风险控制、运营方面有较丰富经验的平台。这类平台在资产端或者资金端有比较明显的优势，比如可以独立开发优质资产，并且能够把坏账率控制在较低的水平，并且能够实现盈利；亦或在资金端有比较忠实和庞大的出借人群体，能够保持稳定的成交量。
猜想2
互金海外上市热潮或将持续
机遇与挑战并存
早在2013年，就有不少互金平台放言要在“年内”上市。然而直到2015年年底宜人贷在美国上市，互金行业才真正推开了IPO的大门，此后不断有平台登陆海外资本市场。
其中，值得关注的有两点：一是，为何许多平台热衷于上市？对此，有业内人士对《证券日报》记者表示，原因主要有几个方面：第一，上市为平台拓展了新的有效筹资渠道；第二，可以为发展提供资金供给，帮助企业培育新的利润增长点，有效提升平台的综合竞争力；第三，能够扩大平台知名度，加大投资人对平台的信心；第四，提高平台品牌价值。
另一点需要关注的是，为何大多数网贷平台都将上市地锁定在美国？前述业内人士表示，目前A股并未对以网贷为主营业务的互金公司开窗，相对而言，美股市场实行注册制，上市效率和成功率都较高。
《证券日报》记者观察到，2017年是网贷平台扎堆海外上市的一年，而2018年也有不少主营网贷业务的互金公司赴海外上市。这股热潮在今年是否还会持续，张叶霞认为：“从当前已成功上市的平台的特点来看，具备成熟的业务模式，业务规模相对较大，在业务或地区层面有一定的竞争优势，已开始盈利或即将盈利的平台更倾向于赴美、赴港上市。”
艾亚文也有着相同的判断。“今年，网贷行业的海外上市热潮仍将持续，特别是那些有一定背景实力和盈利能力，合规整改进展顺利的网贷平台更倾向于海外上市”，她对《证券日报》记者表示，一方面，在海外上市，对于平台的品牌、资金方面是一个很好的提升和补充；另一方面，在备案之前完成上市，也能够增加自身通过备案的砝码。
不过，就目前已上市网贷平台的股价表现来看，市值缩水、股价下跌是普遍情况。“目前上市的网贷平台存在价值被低估的情况，很多上市的网贷平台，业绩并没有在股价上得到体现。未来，随着备案的尘埃落定，政策不确定性消失，出借人重拾信心，相信在未来这些公司的股价会更加合理”，艾亚文认为。
对于今年将要上市的网贷平台的业绩预测，张叶霞表示，今年海外上市平台的业绩或有不同幅度的下降，因为2019年上半年多数平台应该还在备案进程中，部分地区监管部门又有“双降”的要求，一定程度上限制了平台规模的扩张，直接影响平台的营收。2019年，网贷平台在资本市场上的机遇与挑战并存。
猜想3：
网贷收益率下降趋势不变
2019年或有小幅回升但空间不大
网贷行业在诞生之初的标签之一就是“高收益率”。而在市场逐步回归理性后，收益率也随之不断下滑。
据网贷之家统计，2018年，网贷行业总体综合收益率为9．81％，相比2017年网贷行业总体综合收益率上升了36个基点（1个基点＝0．01％）。网贷之家分析认为，2018年综合收益率小幅回升，主要是因为今年行业负面舆情较多，投资人投资信心下降，不少平台为吸引新的投资人和提高老用户留存率，进行了加息活动。
虽然2018年收益率有所回升，但回溯过往十年的走势可以发现，网贷收益率仍是处于下行通道。
“长期来看，网贷行业收益率应该处在一个不断走低的趋势中。但影响收益率的因素很复杂，这其中可能会有收益率的波动，或者会出现一些两极分化”，艾亚文对《证券日报》记者表示，比如备案之前，由于平台的成交量一直被限制，备案放开后，整个行业的成交量会有一个爆发式增长，很多平台会通过提高收益率来抢占“客源”，行业整体收益率就会上升，但是等到行业格局稳定之后，收益率又会重回下降的通道。但这个时候又会出现两极分化，小平台还是倾向于用高息来吸引出借人，而大平台也会针对不同出借人的风险偏好，推出不同收益率的产品。但高息毕竟不是长久之计，平台也要考虑盈利，所以从长远来看，网贷行业整体收益率还是会下降。
在张叶霞看来，今年网贷行业收益率或将会进一步下降。“因为当前合规成本增加，平台盈利空间被压缩，在资产端利率水平不变的情况下，平台会选择降低出借端收益率，以期提高自身的盈利水平”，她还表示，在行业集中度进一步提升以及行业备案的情况下，网贷收益率也许会出现小幅的回升，但上升空间相对较小。因为随着行业备案完成，平台合规已趋向同质化，收益率将是平台获客的重要手段之一，这或能带来行业收益率的小幅上升，但因行业竞争市场也趋于成熟，所以上升幅度不会很大。
猜想4
资产端开拓力不强的平台
会加强与机构合作实现互补
网贷行业发展到今天，已经逐步进入了规范化时代，小而分散的要求仍是合规运营的基础。在当前网贷行业的竞争中，资产端的竞争尤为激烈。
与此同时，在去年的“爆雷潮”中，不少平台没有在资产端把好关，导致资金流断裂，不得已而倒闭。可见，资产端的好坏直接决定了平台的发展。
据《证券日报》记者了解，2018年没有优质自有资产端的平台仍倾向和机构合作，而自身有优质资产端的平台则倾向于消化自身的资产，与机构的合作相对较少。
对于网贷平台与机构合作的好处，前述业内人士分析主要有以下几点：一是部分机构会对提供的资产进行担保；二是出现的坏账由机构承担，包括后续的催收或资产处置；三是平台可选择与多个机构合作，分散资产坏账风险。
艾亚文则认为，网贷平台与机构在资产端方面的合作，一是可以有效解决网贷行业借款端获客难、获客成本高的问题，二是有部分助贷机构对推荐的资产有逾期回购等担保，可以降低借款端一定的风险。
今年，是否会有更多网贷平台转向TO B业务，与机构合作呢？对此，张叶霞表示，“得分情况来看，自身有资产端的平台将更倾向于发展自己的业务，因为这样的盈利空间更大，且风险相对可控；而不具备优质资产端的平台，如果资金端充裕的话，与机构的合作或会进一步加强，也将会衍生出更多的场景”。
“在资产端方面，对于资产端有优势的网贷平台，可能还是倾向于自己拓展业务，也会和一些消费场景方合作开发资产，这种网贷平台主要集中在头部平台中”，艾亚文表示，部分资产端开拓能力不太强的网贷平台，在2019年可能会继续和担保公司、小贷公司等助贷机构合作，或者跟一些资产端强的网贷平台合作，实现互补。
