“供血”能力存疑 软银公司遭遇“首日破发”

日本软银集团旗下电信业务子公司“软银公司”（SoftBank Corp。）19日正式在东京证券交易所挂牌交易，但却遭遇了日本股市上较为罕见的“首日破发”。此前，其总值达235亿美元的IPO规模，创造了日本股市历史之最，同时也让其成为了迄今全球第二大IPO。

软银集团希望利用此次在公开市场上募集的资金，支持包括人工智能在内的科技投资，助力新兴科技等成长领域的发展。但分析人士指出，软银电信的增长前景不够乐观，未来可能在为科技投资持续供血上表现不力。

软银子公司遭遇“破发”

软银公司IPO募集到的资金总值达2．65万亿日元（约235亿美元），创造了日本历史上最大IPO规模的纪录，同时也成为了迄今全球第二大IPO，仅次于2014年阿里巴巴的250亿美元，远高于2012年Facebook的160亿美元。虽因“重磅”备受瞩目，但软银公司股票的首秀却令人失望，19日开盘即跌超2％，后跌幅扩大至10％，截至收盘报1282日元（约11．4美元），较1500日元（约13．3美元）的IPO发行价跌近15％，遭遇大幅“破发”。

媒体称，如此糟糕的挂牌首日表现在日本股市较为罕见。今年有82家企业进行了IPO，算上软银公司仅有七家公司“出师不利”，在首个交易日跌破发行价；而在近些年的大型IPO中，只有2014年“日本显示器公司”在上市首日破发。

据分析人士介绍，软银公司这次上市的“时机不太好”。除了全球股市近期的动荡下挫潮，这只股票上市前也经历了“多事之冬”。

日本电信行业近期在政府施压下纷纷实施被动降价，软银是位列NTT Docomo和KDDI之后的日本第三大电信公司，NTT DoCoMo日前宣布调降资费多达40％，KDDI公司也表示考虑具体的降价措施，软银面临着巨大的降价压力。市场担忧，电信资费大幅降低，将给运营商业绩带来冲击，让日本电信板块股价近期普遍下跌；另外，日本电商巨头乐天日前也获得移动运营牌照，并将于明年秋季提供服务，让市场对行业饱和的担忧加剧。

软银在上市前的关键时期内，还出现了“信号门”。12月6日，其网络信号故障持续了四个多小时，导致了全日本范围内大面积通讯停摆，虽然事后软银表示，信号中断由爱立信制造的软件错误导致，但据分析人士称，这还是引起了潜在投资者的担忧。

为母公司“供血”能力存疑

以电信业务起家的软银集团，正在加快抹去“电信公司”的标签。软银集团的创始人孙正义近几年越来越多地瞄准创新性技术市场，希望把软银打造成一个“科技帝国”。据孙正义介绍，此次分拆电信子公司单独上市，便是其向科技投资巨头转型的一部分，帮助其从一个“日本电信公司”转型为“全球高科技投资公司”。

孙正义表示此次电信公司的上市，将给子公司更大的管理自主权，同时也能让自己“解放”精力投入到其他业务和投资上去，而此前电信业务占据了他绝大部分精力。软银集团称，电信子公司的上市能帮助明确母公司和电信公司各自的角色。穆迪分析师表示，这个IPO将增加软银集团投资组合的透明度。标普分析师则表示，这个重磅IPO将进一步强化软银向投资控股集团的转型。这次IPO为转型战略提供了现金流，募集的资金或将助力集团掀起下一场科技投资浪潮。

近年来，软银集团和旗下成立不久的规模高达1000亿美元的愿景基金，在全球科技领域进行了“龙卷风式”的投资。

不过，软银公司能否持续为母公司的投资愿景供血存疑。软银公司称，截至2019年3月的财年内将实现3．7万亿日元的营收和4200亿日元的净利润，营收增长和盈利同比增长将分别达到3．3％和9．7％。但分析师Chris Lane表示怀疑，他称电信市场的长期的基本面显示，除非重要的利好因素出现，否则这个行业将很难产生较高的盈利增长。还有分析师指出，软银公司过去两年的净收入增长主要得益于减税政策，而这种利好或许很难持续太久。随着前文所提到的各种逆风因素的出现，该公司能否持续产出强劲的收益还不得而知。而且随着资费降低和新玩家进入，明年日本电信市场的竞争料将更加激烈，相关板块的波动可能更趋震荡，软银公司前景不甚明朗。

同时，据媒体近日报道，截至今年9月，软银集团愿景基金所投资的280亿美元获得了高达27％的回报率，算是比较成功的比例；但这种成功或将在明年出现逆转。因为目前多项投资的情况不太乐观，明年软银集团将面临投资和资产贬值的巨大压力，而这或将遏制孙正义的投资扩张。