上半年大宗交易2399亿元 折价率趋势性上行

受减持新规、大盘表现乏力等多重因素影响，今年上半年大宗交易市场的吸引力相比于去年下半年大打折扣，传统的大宗交易接盘方也在逐步退出这一市场。

今年上半年，大宗交易累计成交金额约2399亿元，同比下降逾两成。随着新型交易模式的出现，大宗交易仍保持着一定的活力，但折价率呈趋势性上行态势，整体平均折价率近5％，明显处于上升通道。

Choice金融终端显示，大宗交易市场今年上半年累计成交188．2亿股，成交金额为2399．2亿元，同比分别下降27％、21％。沪深主板股票是大宗交易平台上的主力军，上半年成交1389．4亿元；中小板居次席，成交713．4亿元；创业板成交296．4亿元。

成交价格整体呈趋势性下行态势。今年上半年大宗交易的整体折价率为4．88％，较去年下半年的4．29％增加了0．59个百分点，与去年同期相比，更是增加了近一个百分点。

此外，上半年折价率超过10％的交易在全部交易中的占比已升至20．5％，而去年下半年为16．1％；去年同期更是低至12．7％。再从不同月份看，今年1月至6月折价率超过10％的交易占比依次为14．5％、16．6％、26．2％、20．9％、22．4％、22．6％。由此可见，大宗交易的折价率正处于上行通道。

资深业内人士表示，去年实施减持新规之后，找到大宗交易接盘方的难度相比以前增加了不少，这使得受让方在议价中拥有更多主动权，进而带来折价率的上升。

一家此前专门从事大宗交易接盘业务的机构人士表示，减持新规发布之后，大宗交易原有的业务模式基础已不复存在。此前专营大宗交易的机构虽然还有少数人仍在耕耘这一市场，但其业务已转为代持股份，即收取利息，为那些意欲减持的上市公司持股6个月，6个月之后股东回购股份。

“现在接盘主力是那些主做二级市场的私募基金。他们对大盘及个股有深入的研究，对于那些长期看好的股票才敢吃进股票锁定6个月。”上述机构人士进一步介绍道。

据信公咨询介绍，大宗交易上的新型交易模式大概有三类：一是类定增模式，即大宗交易受让方以锁价方式受让股票，为对冲风险，受让方与减持方签订为期6个月的场外期权合约。二是类质押模式，大股东将股份通过大宗交易过户给第三方并拿到50％到70％的出让资金，另外30％到50％的资金作为初始保证金留存在第三方，待股票解锁时再行结算。第三种是私募可交换债模式，受让方向大股东发行私募可交换债（大股东质押同等股票市值），6个月后转股或直接卖出。

某私募基金投资经理表示，公司对于长期看好的股票通常会采用第一种模式直接接盘。但在上半年市场整体低迷及私募参与场外期权逐渐趋严的情况下，私募基金也越发谨慎，近期洽谈的项目价格都压得比较低。

机构动向方面，上半年机构通过大宗交易平台买入545．9亿元，同比增长逾三成。在买入金额逆势增长的同时，卖出金额大幅缩水。上半年机构共卖出611．6亿元，同比下滑14．7％。中国平安、万科A及分众传媒最受机构青睐，上半年累计买入金额分别为128．8亿元、70亿元、40亿元。