青岛海尔靓丽年报超预期 去年净利润增长近三成

    眼下，青岛本地股的年报、一季报披露已经渐进尾声。昨日，青岛上市公司“老大哥”青岛海尔业绩终于露面。可喜的是，青岛海尔业绩表现抢眼，明显高于市场预期水平。空调小家电以及智能新品的推出，加快了上市公司的盈利能力。在业绩的提振下，业内人士认为，维持2014年18.8元目标价，给予“增持”评级。

    空调小家电推动增长

    青岛海尔2013年的年报显示：青岛海尔2013年全年实现收入864.88亿元，同比增长8.3%，归属上市公司股东净利润为41.68亿元，同比增长27.49%。

    同时公布的2014年一季报显示，青岛海尔今年一季度实现收入223.93亿元，同比增长8.97%；归属上市公司股东净利润为8.67亿元，同比增长20.28%。

    究其原因，该公司的空调和小家电业务成为收入增长的主力军。空调业务方面，青岛海尔推出颠覆性创新产品磁悬浮中央空调。凭借节能环保的整体解决方案，磁悬浮中央空调在众多领域树立了节能环保的典范。再配合空调拓展专营商渠道，公司空调业务收入和盈利能力均获得快速增长。据产业在线统计，去年四季度青岛海尔空调总销量同比增长48.4%，环比增长28.8%。此外，公司大力拓展的小家电如净水器等高增长型生活家电的销售，也得到市场的认可。

    智能新品提升盈利

    青岛海尔是国内智能家居发展的领导企业，随着公司主动战略转型，不断推出智能家居新产品，必然会加快提升公司的盈利能力。

    今年3月，海尔U+智慧生活操作系统问世。通过该系统，用户只需12秒就可以实现与所有不同品牌、不同品类的智能家居互联互通。这个系统不仅有行业最快的连接速度，还突破了传统家电制造企业不同品牌的界限瓶颈。

    3月21日，青岛海尔空气盒子开始首轮预售。体验会现场，用户的评价非常高。299元的亲民价格，也很容易让消费者接受。“实用、美观、轻量、平价，拥有这些优点的‘小而美’产品，将是未来海尔智能家电的主题。”海尔智能家电总经理李莉说。

    此次公布的“成绩单”，较国泰君安此前预计基本相符，归属于母公司净利润增长27.49%至41.68亿元，基本符合国泰君安此前的预计（40.74亿元）。2013年公司EPS约为1.52元，ROE水平较2012年小幅下降1.15个百分点至32.6%。

    空调业务是青岛海尔2013年亮点，但其他业务增长相对乏力。在保障冰洗绝对龙头地位的同时，海尔在2013年加强了空调业务的发展力度。2013年，空调业务通过产品颠覆性创新与专业渠道网络拓展实现收入的快速增长与盈利能力的持续提升，2013年下半年空调业务收入同比增长超过40%。国泰君安测算其他业务在2013年下半年增速不到6%。

    “我们认为公司盈利能力提升的主要原因在于下半年新品推出反响较好，产品结构持续改善提升毛利率。考虑到不断下行的原材料价格，四季度公司综合毛利率在Q3（26%）的基础上或仍将有所改善。从业绩披露的利润总额和营业利润来看，处于正常的波动区间，预计受非经常性损益影响较小。”获多利投资顾问郑文革表示。

    股价还有攀升空间

    从目前公布的股东人数变化来看，年报显示公司股东人数比上期（2013年9月30日）减少7864户，幅度为-10.82%；今年一季报显示，公司股东人数比上期 （2013年12月31日）增长8216户，幅度为12.68%。股票价格通常与股东人数成反比，股东人数越少，则代表筹码越集中，股价越有可能上涨。

    截至昨日收盘，青岛海尔的股价为15.01元。自今年2月出现下跌后，青岛海尔股价一直以年线为支撑进行调整，近期依然走势下滑，呈缩量下跌之势。目前，青岛海尔的PE仅为8.86倍左右，业绩的持续提升使青岛海尔有着强烈的估值修复预期。业内人士认为，4月以来股价从最低15.5元摸到最高17.31元，底部特征明显，机构有建仓意图，建议积极介入。

    国泰君安发布关于青岛海尔股价的预期判断，维持2014年1.62元EPS预测，维持18.63元目标价及“增持”评级国泰君安维持2014/2015的收入预测至998/1133亿元，维持2014/15EPS1.62/1.89元预测。维持18.8元目标价，对应2014年12xPE，维持“增持”评级。