财经频道 >
正文
9月10日，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，结合国家养老金融领域改革试点区域，选择“四地四家机构”开展养老理财产品试点。证券时报记者了解到，目前，工银理财、建信理财、招银理财和光大理财四家试点机构首批养老理财产品已成功于全国银行业理财信息登记系统中完成产品申报。12月3日起，投资者可在中国理财网上查询产品相关信息。四家试点机构的首批养老理财产品将于12月6日起正式发售。
养老理财产品试点工作，标志着当前我国居民在社保养老、储蓄养老、以房养老、保险养老等养老模式的基础上，得以进一步运用养老理财这一配置工具实现财富的保值增值，这被看作是应对人口老龄化挑战的有意实践。
银保监会创新部资管一处处长宋敏杰在首批试点养老理财产品通气会上表示，按照党中央、国务院决策部署，银保监会把发展系列养老金融产品，作为完善我国多层次、多支柱养老保险体系的重要工作。前期已开展了专属商业养老保险试点。目前，养老理财试点产品的推出将进一步丰富养老金融产品供给。下一步，银保监会还将研究推动养老储蓄业务试点，积极满足人民群众多样化养老金融需求。
稳健、长期和普惠性
证券时报·券商中国记者12月3日从银行业理财登记托管中心获悉，四家试点机构均采取“线上+线下”多渠道销售，四个试点地区符合条件投资者可持当地个人身份证赴对应机构的销售网点处，或通过网上银行、手机银行等途径购买养老理财产品。
宋敏杰表示，首批养老理财产品都是5年期以上，有利于探索跨周期投资模式，资金有利于支持我国经济高质量发展，使人民群众能够获得相对稳健的投资收益；风险管理方面，通过引入平滑基金机制，保障产品稳健运行；产品设计更加注重养老属性，投资策略和理念更加稳健，投资标的选择更加审慎，更符合投资者生命周期特点；产品费率比其他理财产品更加优惠。
据介绍，首批养老理财产品具有稳健性、长期性、普惠性等特点。
具体来说，在稳健性方面，养老理财产品设计以安全策略为主，产品主要投向为固定收益类资产，并引入了目标日期策略、平滑基金、风险准备金、减值准备等方式，进一步增强产品风险抵御能力。
同时，养老理财产品采用非母行第三方独立托管、净值化定期信息披露、全国银行业理财信息登记系统统一信息登记等方式，更好地发挥多方机构的监督职能、充分透明披露产品风险和收益情况。
在长期性方面，养老理财产品旨在引导投资者合理规划养老理财投资，树立长期投资、合理回报的投资理念。首批养老理财产品期限相对较长，封闭式产品期限为5年。
在普惠性方面，首批养老理财产品起购金额低至1元，总费率收取远远低于其他理财产品。
目前，养老理财产品销售对象为持试点地区当地身份证的符合条件的个人投资者，且单一个人投资者购买的全部养老理财产品合计金额不超过300万元人民币。
首批试点产品有何特色？
按照银保监会安排，四家试点机构的首批养老理财产品只能在指定试点城市销售。具体来说，工银理财在武汉市和成都市，建信理财和招银理财在深圳市，光大理财在青岛市开展养老理财产品试点。试点期限暂定一年。试点阶段，单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。
同样是养老理财产品，四家试点机构的4只养老理财产品有何差异？在当天的通气会上，工银理财副总裁王海峰、建信理财副总裁李丽杰、招银理财投资总监范华、光大理财总经理潘东进行了详细的介绍。证券时报·券商中国记者作出以下要点梳理：
工银理财：六大主要特色
王海峰表示，此次推出的工银理财·颐享安泰养老理财产品具有以下六个主要特色和亮点。
一是名称专属，试点发行，本次试点产品由指定试点机构在特定区域内发行，只有符合相关条件的产品才可以冠名“养老理财产品”字样，名称上的显著差异有助于客户快速区分养老理财产品和普通理财产品。
二是长期投资，契合养老规划。此次推出的养老理财产品期限为5年，跨周期投资安排更匹配客户中长期养老需求。此外产品也特别设定了分红条款，可满足持有期间客户的部分流动性需求。
三是风控完备，设置专门的风险管理机制。此次试点的养老理财产品设置了专门的风险管理机制，包括平滑基金、风险准备金、减值准备等。
其中平滑基金方面，针对每个产品均单独设置平滑基金，当一定期限内投资收益超过业绩比较基准时，将超出部分的部分比例提取出来，遇到极端市场收益不理想时再回补至本产品，若到期时仍有剩余则全部回补给对应的产品，实现“削峰填谷”降低净值波动的目标。风险准备金，将按照产品固定管理费的20%计提，这比一般理财产品的计提比例要高。同时按照最新会计准则要求，结合预期信用损失方法计提减值准备。上述机制有助于增强风险抵御能力，促进业务稳健运行，提升客户持有体验。
四是注重均衡，兼顾安全性和收益性。在产品投资策略上，坚持大类资产配置为引领，以产品投资的固定收益类资产未来的票息收益作为权益资产的投资上限。在战术资产配置层面，打底的固收资产不管是债券还是非标，更加注重把控信用风险，提升安全边际。权益方面，注重精选符合国家重大战略，受益于长期增长逻辑的行业，分享优质企业长期成长红利。
五是普惠属性，让投资者有获得感。首先是购买起点，1元起购，低门槛有助于覆盖最广泛投资人群，其次是费率结构上，此次试点发行的养老理财产品费用低于我司其他理财产品，且不收取超额管理费，充分让利客户，让投资者享有更多的投资收益。同时产品还设定了人文关怀条款，体现工银理财的大行担当。
六是更加注重消费者权益保护和投资者教育。养老理财产品属于养老金融的重要创新，在部分条款上与普通理财产品有差异性，为此本次试点工作制定了投资者教育和消费者权益保护方案，充分做好信息披露工作，利用多种形式积极提升社会公众对养老理财产品的认知度，引导投资者合理规划，树立长期投资合理回报的投资理念。
建信理财：支持按月分红
李丽杰表示，公司首批养老理财产品符合投资者的生命周期和长期养老需求的特征，通过对运作机制、风险保障、底层资产等多方面的设计考量，补充投资者养老需求，强化资金的风控保障。
一是运作机制层面，养老理财产品设置更人性化，建信理财“安享”首只养老理财产品为固定收益类、中低风险、五年封闭式，1元起购，充分让利，不提超额报酬，支持按月分红。
二是风险保障层面，养老理财产品建立有强有力的风险抵御机制。本次“安享”系列产品建立了风险准备金、平滑基金、减值准备“三合一”的保障机制，按照产品管理费收入的20%比例计提风险准备金并进行单独管理，将超额收益部分按照一定比例纳入平滑基金，专项用于合理平滑养老理财产品收益，充分计提减值准备和风险资本，多重风控保障，力求更稳健的投资收益。
三是底层资产层面，五年起步的投资期限意味着养老理财产品拥有跨周期、长期限投资的空间，有机会支持新兴高技等符合国家战略导向的产业发展，并享受红利；择优配置建行集团严筛项目，重点配置先进制造业、清洁能源、科技创新等领域的市场化优质资产。
招银理财：储备三类试点策略
范华表示，基于自身投资优势以及试点区域的客群特点，招银理财储备了三类试点策略。固收策略建立口碑，实现客群广覆盖；目标风险策略和目标日期策略布局未来，助力养老金融深度发展。
招银理财首批试点产品名称为“颐养睿远稳健五年封闭式固收类养老理财产品”，该款产品具备策略稳健、定期分红、合理保障等特点，较常规理财产品更加贴合居民长期养老规划的诉求。主要有以下4个特点：
1. 稳健的投资策略：作为养老试点首批产品，资产的安全性是其首要考虑因素。颐养睿远稳健固定收益类策略以绝对收益为目标，建仓期优先采用CPPI策略，存续期主要采用目标波动率策略，以组合安全垫作为高风险资产配置交易的优先考量因素，最大化保障投资者的合法权益并实现养老资金的稳健增值。
2. 风险保障机制：招银理财将根据监管要求，针对养老理财产品建立完备的风险保障机制，包括但不限于设立养老理财产品收益平滑基金、计提养老风险准备金等。
3. 流动性支持：养老理财产品具备长期投资的特点，资金投资运作的长期性更有利于跨越周期、熨平波动。此次发售的养老试点产品为5年封闭运作，为了满足投资者日常养老资金需求，一方面增设分红安排，产品成立满半年后可按季度分红；另一方面，针对投资者罹患重疾等特殊情形，设置了提前赎回安排。
4. 普惠属性让利于民：此次发售的养老试点产品采用公募发行，认购起点为1元，同时实行最低廉的费率，意在覆盖更广泛的个人投资者并充分让利于民。
光大理财：布局两大产品线
潘东表示，光大理财此次发行的养老理财产品名称为“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”，产品类型为混合类非保本浮动收益型，是一款5年期封闭式运作的净值型产品。光大理财养老理财产品有三大特色。
一是准备两大产品线。一条主线为封闭式产品，采用5年封闭形态设计养老理财，该产品参照海外成熟模式及国内公募基金“目标日期”的投资策略，发挥银行理财大类资产配置优势，通过资产配置“下滑曲线”的设计，实现“老有所依”的投资愿景。
另外一条主线是开放式产品，该类产品在产品形态设计上将覆盖3种设计理念：一是按照定期开放、每笔投资资金最低持有5年形态进行设计；二是产品成立1年以内定期开放，产品成立满1年后，封闭运作；三是按照每月定期定额投资形式设计产品，最少定投60期，引导投资者定投至60周岁。
二是稳健，在投资策略上，养老理财产品将采用稳健的资产配置策略，风险评级定义为R2（较低风险），发挥银行理财多资产、多策略优势做投资组合，拟投资于债券、非标准化债权类资产、股票多头、量化中性策略类资产、资管产品等，帮助投资者穿越周期、熨平波动。
三是普惠，养老理财产品是面向于广大老百姓，一元起投、1元递增，以期惠及更多的投资者。同时执行养老理财专项优惠费率，保持零认购费和零销售服务费，管理费仅为0.1%。
正制定银行理财信息披露统一标准
银行业理财登记托管中心是银行业理财产品信息集中登记的重要金融基础设施，目前，工银理财、建信理财、招银理财和光大理财四家试点机构首批养老理财产品已成功于全国银行业理财信息登记系统中完成产品申报。
12月3日起，投资者可通过中国理财网，以“养老”字样快速查询到试点机构发行的养老理财产品，且此类产品的产品登记编码及产品详情页面均会有“养老”标签。
据理财登记中心副总裁管圣义介绍，为落实养老理财产品在全国银行业理财信息登记系统进行登记的要求，理财登记中心制定《养老理财试点期间信息登记工作方案》，并向四家试点机构发布《养老理财试点期间信息登记有关要求》，明确试点机构相关职责。前期，中心已逐家联系仍存续“养老”字样理财产品的非试点机构变更其产品名称，清理市场上非试点机构的理财产品对于“养老”字样的使用，规范产品名称使用。
管圣义还透露，为引导试点机构合规开展业务，理财登记中心正在牵头制定银行理财信息披露统一标准，细化信息披露工作内容、提升规范化程度。同时，依托中国理财网搭建第三方信息披露平台，支持和引导试点机构通过统一平台开展信息披露，为广大投资者提供权威可靠的信息查询渠道。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
