理财净值化转型带来新挑战

近日，多款银行低风险理财产品出现亏损的消息不断刷屏，成为金融圈一大热点。

从某种意义上来说，这也意味着资管新规颁布后，监管层一直倡导的打破刚兑真的来了。银行理财净值化转型步伐加快，无论对投资者还是银行而言，都带来诸多新挑战。

对投资者而言，购买净值化的银行理财产品，不能再“低头闭眼”，而要“抬头睁眼”。

长期以来，银行理财被视为存款替代品，收益更高、保本保息几乎已成投资信仰。而2020年，这一信仰遭遇重大挑战，各类理财产品收益率持续下行，甚至部分出现浮亏状态。近期有多家银行的净值型理财产品出现了跌破净值的现象，给投资者上了一堂难忘的风险课。

数据显示，截至6月28日，市场上存续的净值型理财产品数量为18836款，目前出现浮亏的有391款理财产品，只占总量的2%。但投诉量的激增真实反映了投资者的情绪。在某投诉平台上，某股份制银行推出的系列产品在最近一个月内，遭到了投资者近百条投诉，甚至还有投资者对其发起了集体投诉。

为什么银行理财产品会在近期集中出现浮亏？银行人士回应道，此次跌破净值的产品多数为刚成立不久的固收类理财，底层资产主要为各类债券等债权类资产，风险比股票、金融衍生品小得多，但经过近两年的牛市后，4月以来债市震荡调整，因此理财产品的业绩表现也受到“拖累”。另一方面，当下的浮亏不代表最终的亏损，等到封闭期结束，银行尚有很长一段时间可以用来进行市场操作和获取收益，理财产品利率波动是常态，投资者可以把观察时间放得更长一些。

无论这些理财产品浮亏最终变成真亏，或者扭亏为盈，有一点是我们必须要谨记的，理财产品的净值化转型正在让“低头闭眼”买理财成为过去，“理财有风险、投资需谨慎”已不再是一种毫无意义的说教，而是投资者必须要直面的现实。

2018年资管新规颁布后，产品净值化成为资管新规后银行理财的发展趋势。与以往预期收益型产品相比，净值型产品不再保本保收益。但两年之后，大部分投资者依然没有摆脱过去“保本”“刚兑”的思维。在惯性思维下，往往只看收益率买理财，对产品底层资产种类、配置比例、风险水平一无所知；不能接受亏损，即使是小比例的净值回撤也不行。

投资必然是有风险的，推行净值化改革，才能真正培养老百姓形成风险意识、金融能力，更有利于整个市场的健康发展。对投资者而言，转型净值化的理财不能再“低头闭眼”买，而是要“抬头睁眼”，丰富自己的金融知识，仔细辨别、挑选适合自己的投资标的。

要让投资者真正接受银行理财的净值化转型，必须使投资者明白，短期账面的浮亏并不代表最终会呈现负收益。长期投资能够抵御市场的短期波动，投资者可以用时间换价值，最终收获稳定的投资收益；同时银行也要传递正确的信息，做好风险提示工作。银行等金融机构在向投资者销售理财产品时，一定要提示投资者仔细阅读产品说明书，并提示产品的潜在风险，让投资者自主决策选择适合自身风险承受能力的理财产品。

银行理财的净值化转型，不仅牵动着投资者的神经，而且让银行开始思考，理财产品“闭眼卖”的时代也将终结，收益率下滑导致的客户流失则是银行理财的又一压力。

第三方研究机构普益标准监测数据显示，5月份全国整体银行理财收益环比下滑7个基点至3.59%，较今年1月份已经下滑18个基点。5月份共有332家银行发行了6914款银行理财产品，其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.80%，较上期减少0.08个百分点，收益率创近43个月新低。

如何留住投资者，如何推销理财产品以及如何构建理财产品体系，成为银行在理财转型大背景下不得不思考的问题。

（作者：莞棋）