A股上市公司三季报正在进入密集发布期，财务数据显示，受到一系列因素影响，上市公司特别是中小板、创业板上市公司三季度业绩增速回落。但另一方面，经济中的新动能与积极因素正在快速增加，整体保持稳中有进的态势。
中小创盈利增速回落
WIND统计数据显示，截至10月25日发稿时，沪深两市已经有1347家上市公司公布了2018年三季报。上述公司今年前三季度共计实现营业收入6．87万亿元，同比增长14％；实现归属于母公司股东的净利润7315亿元，同比增长13％。1347家企业中，924家实现净利润同比增长，占比为68．6％。
分板块来看，中小板和创业板公司盈利增速出现回落。由于中小板和创业板业绩预告披露较为完善，从预告披露情况来看，民生证券研究显示，以整体法计算，中小企业板、创业板第三季度单季度净利润增长率分别从前三季度的14．36％和11．10％下降至10．77％和4．41％。申万宏源研究显示，剔除金融类企业后，中小板前三季度净利润同比增长12．95％，第三季度单季净利润同比增长8．51％，进一步剔除掉重大重组事项带来的影响之后，得出实际内生增速为同比增长8．87％；剔除了金融类板块和异常值（温氏股份、乐视网），创业板前三季度净利润同比增长3．65％，单季净利润同比下降8．03％，进一步剔除掉重大重组事项带来的影响之后，得出实际内生增速为同比下降1．69％。
从行业来看，太平洋证券研究显示，28个行业中（除综合）21个行业表现为增长放缓，高增速行业主要来自周期板块，消费、科技行业增速紧跟其后，三季度净利增速靠前行业依次为钢铁、地产、建材、煤炭。整体看，2018年前三季度盈利仍主要受益于油价上涨、供给端收缩，净利增速较高的行业周期类偏多，但鉴于钢铁、地产、建材等前期高增长周期行业已显示增速放缓，预计2018年全年也将持续带动整体非金融类上市公司业绩增速下滑。
分市值来看，首创证券的研究显示，大市值个股业绩增速仍然保持在较高的增速区间，小市值个股业绩跌幅进一步扩大。0－50亿、50－100亿、100－200亿、200亿元以上区间个股业绩增速在2018年三季度较上半年均有所回落，分别回落了8．4、20．42、27．5、17．59个百分点。其中，大市值个股尽管增速下滑，但龙头企业盈利增速仍稳定在较高的区间，市值在100亿元以上的个股连续三个季度盈利增速保持在20％以上。
“新动能”亮点频现
尽管整体上业绩增速放缓，但A股上市公司三季报仍然表现出了结构性亮点。一方面，受益于供给侧结构性改革，上游的煤炭、钢铁、石化等周期性行业仍然保持了高景气态势；另一方面，先进制造业、新能源等新兴行业继续快速增长，正在不断地为中国经济注入新动能。
来自财政部的最新数据显示，今年前8个月，国有企业营业实现总收入37万亿元，同比增长10．3％，实现利润总额2．3万亿元，同比增长20．7％，其中钢铁、石油石化、有色、煤炭等行业利润同比增幅较高，均高于收入增长幅度。WIND统计数据显示，截至目前共计有16家上市钢企公布了三季报，上述16家企业按季度共计实现净利润273亿元，同比增长64％，16家企业中，有10家净利润同比增幅在50％以上。
与此同时，中国经济中的新动能也正在快速发展。10月25日，新能源电池龙头宁德时代发布了三季报，数据显示，该公司前三季度营收为191．36亿元，同比增长59．85％；扣非后净利19．85亿元，同比增长88．71％。该公司第三季度实现营收97．76亿元，同比增长72．23％，实现净利润14．68亿元，同比大增93．25％。
来自工信部的数据显示，中国前三季度高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长11．8％和8．6％，快于整体工业增速5．4和2．2个百分点，占规模以上工业增加值的比重也分别达到了13．4％和32．4％。前三个季度，制造业投资同比增长8．7％，其中高技术制造业投资增长14．9％，技术改造投资增长15．2％，快于整体工业投资9．8个百分点。
反映在上市公司层面，东吴证券研究显示，创业板上市公司中，2018年三季相比于2018年中报、2018年一季和2017年报盈利均加速的申万二级行业有5个，分别是电气自动化设备、航天装备Ⅱ、半导体、电子制造、计算机设备Ⅱ，盈利持续回升的行业以先进制造为主。
境内外资金加速配置A股
2018年以来，受到一系列因素影响，A股市场各大指数经历了深幅下跌。
从整体估值水平来看，A股市场当前已经具备相当的吸引力。WIND统计数据显示，按照整体法计算，截至10月25日收盘，上证A股的平均市盈率为11．64倍（TTM），处于2014年11月以来的低点，平均市净率则为1．33倍（LF）；深证A股的平均市盈率为21．01倍，市净率则为1．99倍。沪深300、中小企业板和创业板的平均市盈率分别为10．93倍、23．42倍和39．90倍，市净率则分别为1．35倍、2．19倍和2．81倍。统计数据还显示，截至10月25日收盘，沪深两市共有425只个股跌破每股净资产。
实际上，种种迹象显示，外资机构正在加速在中国市场的布局。10月22日，中国证券投资基金业协会备案信息显示，桥水基金在完成私募管理人登记后，在国内发行了首只私募基金产品——桥水全天候中国私募投资基金一号。
三季报披露的数据显示，一些A股的上市公司正在受到QFII资金的关注。其中，恒瑞医药、中国巨石、海康威视、宁德时代、海螺水泥等多家行业龙头和优质企业均有QFII资金不同幅度的加仓，涉及奥本海默基金、马来西亚国家银行、高瓴资本等多家外资机构。
