基础产业信托发行回暖 规模收益齐升与政策支持相关

受地方政府融资渠道收紧影响，自2017年三季度以来，信托资金在基础产业配置规模曾连续3个季度下滑。目前，这一现象正在改观。8月份以来，基础产业信托持续回暖，投放速度明显加快。用益信托在线统计显示，8月份集合信托市场上发行的基础产业信托数量为252个，规模总计达365．68亿元。相比今年7月份的182个和220．58亿元，无论是发行数量还是发行规模都出现了较大幅度增长。从投资收益率看，基础产业信托产品的平均收益率明显上升。据用益信托在线统计数据显示，8月份发行的基础产业信托产品平均收益率为8．6％。

基础产业类信托规模、收益齐升的原因与政策支持密切相关。百瑞信托博士后科研工作站研究员谷晓明认为，7月份中央政治局会议释放利好信号，提出要加大基础设施领域补短板的力度。同月，国务院常务会议也专门提出，要加快1．35万亿元地方专项债发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。8月份，国务院召开西部地区开发领导小组会议，要求促进西部地区发展。随着相关政策不断落地，基础设施投资高位趋稳，对基础产业信托的发展形成有力支撑。

不过，基础产业信托收益率上升也与地方融资平台融资压力有关。中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含称，基础信托产品前期经过监管部门的罚款和相关处罚，对项目合规性要求更高，风险溢价升高，必然造成预期收益上升。谷晓明认为，上半年受金融去杠杆等因素影响，地方融资平台面临融资压力，导致基础产业信托预期年化收益率随之升高。随着政府资金投入力度加大以及金融支持力度增强，未来地方平台融资压力有望缓解，预期收益进一步上升的空间有限。

一般来说，基础产业信托是信托产品中安全性较高的种类，但仍然要注意投资风险。“需要关注项目自身风险。基础设施项目投资具有较强政策性，因此不确定性也较强。”谷晓明说，在平台不允许政府背书的情况下，底层资产质量成为投资关键，投资者需要多关注项目本身造血能力，同时结合地方财政、经济状况，做到综合决策，降低投资风险。