金融机构年报业绩比拼 保险公司领跑，券商、公募紧追

进入3月份,越来越多的上市公司发布了2017年年报。作为上证指数权重第二大的板块(非银金融占上证综指权重的9.46%),非银金融板块上市公司的业绩也受到市场的高度关注。在细分板块中,保险板块利润规模最大、增速最高,仅中国平安(64.91 -0.61%,诊股)等4只险资A股去年就实现净利润1413亿元;已披露年报的30家券商去年共实现利润787亿元,其中大型券商整体表现较好;上市公司参股的22家公募基金去年录得净利润108亿元。

券商板块中,以中信证券(19.09 +2.74%,诊股)为代表的大型券商优势尽显,其中中信证券净利润过百亿。中小型券商则喜忧参半,其中东吴证券(8.40 +1.82%,诊股)利润率下滑47%,跌幅较大。有券商研究员指出,在市场交投清淡、监管从严的背景下,大型券商的客户储备和风控优势更加突出,大型券商的优势还将延续到场外衍生品市场,该业务有望成为券商的新利润增长点。

而保险公司业绩增长喜人,已公布业绩的4家险企均实现正增长,其中中国平安、中国人寿(25.54 +0.51%,诊股)净利润同比增速均超过40%。但A股走势不涨反跌。多位机构人士向记者表示,保险股的估值修复已基本完成,由于拥挤效应和高基数效应,机构投资者集中调仓导致保险股行情走坏。

另外,根据参股公募的上市公司年报披露,22家公募基金业绩得以曝光,其中大部分在2017年取得正收益。工银瑞信以超过18亿元的净利润总量领跑,易方达等4家大型公募的净利润增幅均在20%以上。但华泰柏瑞净利润同比下滑达12%,国金基金更是成为唯一的亏损公募。

券商的2017:中信净利过百亿,东吴业绩接近腰斩

券商行业中,Wind数据显示,目前公布年报的30家券商2017年实现净利润总计787亿元。其中中信证券2017年实现营收433亿元、同比增加14%,归母净利润114亿元,同比增加10%,领跑行业。其他大型券商如海通证券(11.73 +2.09%,诊股)、华泰证券(17.78 +3.13%,诊股)、招商证券(17.59 +1.32%,诊股)等业绩也都实现正增长。

大型券商之所以表现更优异,东北证券(8.01 +1.91%,诊股)非银金融行业研究员葛玉翔向《红周刊》记者表示:“由于2017市场交投清淡,优质客户储备的差距加速放大;监管从严,合规风控完善的大型券商有望获得相对的竞争优势。此外,A+H两地上市的券商由于在2018年初实施了IFRS9(《国际财务报告准则第9号:金融工具》),部分券商在2017年末兑现了可供出售金融资产的浮盈(其他综合收益转入投资收益),投资收益对营收和净利的贡献得到大幅提振。”记者发现,在盈利增长的券商中,投资收益贡献颇多。东方证券(12.62 +1.69%,诊股)称,公司2017年“加大绩优蓝筹股和境外优质股票的配置力度”。广发证券(16.67 +1.15%,诊股)2017年自营业务收益达94亿、同比增39%,收入占比从10%至42%,是利润增长的主要来源。

相比大型券商,中小型券商的日子则有好有坏。东方证券2017归属于上市公司股东的净利润超过35亿元,较上年增长53.57%;浙商证券(12.93 +1.49%,诊股)2017年营收基本未变,净利润为10.64亿元、同比跌14%。

最惨的是东吴证券,2017年净利润同比下降47%,归属于上市公司股东的净利润7.88亿元。公司解释称“主要因为其他业务成本上升116%”,尤其是投资交易业务和信用交易业务的成本增幅均超过40%。以信用交易业务为例,Wind数据显示,从2016-2017年,东吴证券两融和股票质押业务规模排名分别从23下滑至31、11下滑至14,规模缩水明显。尤其是质押业务,交易股份市值从715亿元降至486亿元,将导致利息收入锐减。

“大型券商以股票质押为代表的资本中介业务之所以在2017年获得快速增长,是因为大券商自有资金更充足,资金成本较低的优势得以显现。”葛玉翔还表示,在监管层要求资管去通道的号召下,大型券商的主动管理能力优势更突出。