4日华泰证券紫金观点：推荐短端（中）低评级产业债

    债券作为有价证券的一种，与股票相比，具有安全性高、低风险、低收益的特点。通常为那些更看重资产的安全性、希望在风险可控的情况下追求资产升值的投资者所青睐。

    相比于银行的定期存款，债券投资的最大优势在于变现时避免了利息损失。在特定的时期，特定期限的国债持有到期收益甚至可以超过同期限的银行定存利率；相比于货币型基金，债券投资标的范围更广，交易佣金更低，而如果投资者拥有较好的投资理念和较强的操作技巧，还可以获得一定的波段收益。站在专业理财的角度，证券投资客户都应该视自身状况，拿出一定比例的资金投入债市，与其他类资产形成一个适合自己的最佳资产组合方案。

    虽然度过月末，但受到补缴准备金和端午小长假等因素影响，资金价格仍然维持高位，R007加权平均利率为4.66%。本周央票与正回购的合计到期规模达到2020亿元，可以缓解资金紧张状况，不过程度应当有限。预计短端信用产品仍将续承压。

    目前，仅有5年期AA-级信用利差尚处于历史均值以上。考虑到目前经济复苏动能不足、但平台偿付风险较低，我们相对更推荐短端（中）低评级产业债。城投债方面，建议关注发达地区低行政级主体（如百强县、入选批次较早的国家级开发区）所发的个债，具体配置节奏随票息而变。短线资金可重点参与期限短但收益依然不低的个券，比如08上汽债、08中远债，税后收益率近似于当前商业银行同期限理财收益率，且流动性优势明显，性价比更好。

    投资有风险，交易须谨慎。

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