下半年75家公司发放股权激励“对冲”股价下行

    虽然沪深两市难掩低迷之态，但是两市上市公司对股权激励的热情却步步高涨。

    据《证券日报》记者不完全统计，7月初至今，共有75家上市公司发布股权激励公告，激励总股数达8.94亿股，其中，有25家公司的股权激励股数超过千万股。

    为何会有如此多的上市公司推出股权激励方案？中投顾问金融行业研究员霍肖桦向记者解释道：“在经济萧条期、股价下行期采取股权激励是上市公司的一贯做法，公司多是从提振投资者信心、增强股票活跃度等方面考虑的。”

    激励总股数达8.94亿股

    股市低迷以来，股权激励的上市公司越来越多，尤其是8月份中国证监会发布《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》以来，A股上市公司更是纷纷推出股权激励方案。

    统计数据显示，今年下半年，75家上市公司股权激励的股数总共达8.94亿股，其中，有25家公司的股权激励股数超过千万股。在这些公司中，激励股数居首的是贤成矿业，激励总数为1.02亿股，占当时总股数比为6.37%。

    据了解，贤成矿业激励计划的股票期权行权价格为4.31元/股，拟向激励对象授予总量10200万份股票期权。其中，首次授予期权数量为9350万份，占拟授予期权总份数的91.67%，预留850万份股票期权授予给预留激励对象，占拟授予期权总份数的8.33%。

    虽然贤成矿业股权激励股数独占鳌头，但公司能否实施下去还是未知数。

    据贤成矿业2012年6月26日公告，公司收到中国证券监督管理委员会青海监管局《调查通知书》，就公司可能存在违反证券法律法规现象，对公司展开立案稽查。如公司被中国证监会认定在最近一年内存在重大违法违规行为，本次股票期权激励计划事项将被撤消。

    “并非所有上市公司具有实施股权激励的资格，只有符合国家相关法律条文的要求，并且对上市公司长期发展有益时，上市公司才可提出股权激励机制。”霍肖桦向记者分析道：“我国股权激励机制的实施过程中存在多重问题，有关监督部门应加强审核、严厉查处相关违法违规行为，打击借股权激励机制谋取暴利的不良行为。”

    部分公司停止股权激励

    在75家发布股权激励公告的上市公司中，有38家股权激励方案正在实施中；23家股权激励方案只是董事会预案；8家股权激励方案已经通过股东大会审议；5家股权激励方案停止实施；另外，仅有科士达1家股权激励方案未通过股东大会。

    其中，停止实施股权激励的5家公司分别为天立环保、特尔佳、美克股份、浙江永强和拓维信息。

    虽然上述公司停止了股权激励，但据记者调查，在不能通过股权激励的方式奖励高管的情况下，公司有考虑通过其它方式来激励高管。当然，也不排除策划新的股权激励计划。

    拓维信息内部人士透露，公司2010年的业绩达到了30%的增长目标，因此可以进行第一期行权，但是，直到最后的行权日，2012年9月27日，公司的股价都还低于行权价，因此无人行权。此外，由于2011年业绩没有达到60%的增长目标，公司股权激励的客观条件没有达到，因此，公司才终止股权激励计划。

    “虽然股权激励计划停止了，但公司会通过其它方式进行激励，将适时重新推出激励计划。下一次的股权激励，公司会全面考虑，争取成功。”上述人士说道。

    错估经济形势，业绩下滑不能行权的还有浙江永强，公司受欧债危机影响业绩大幅下降，去年净利率仅增6.56%，今年上半年净利润仅增0.02%。“公司在欧洲的业务占比较大，欧洲市场对公司的业绩影响较大，公司正在考虑发展新的客户和市场。”浙江永强内部人士透露，虽然股权激励停止了，但公司可以通过其它途径补偿主要管理人员的奖励。

    由此可见，上市公司计划股权激励并非易事，而是需要达到一定条件才能实施，不然只能宣告停止。“当公司股价处于明显暴涨周期时，企业一般会选择停止股权激励，避免损失。”中投顾问金融行业研究员霍肖桦指出：“贸然取消已经许诺的股权激励机制势必会对企业员工、高管产生巨大不良影响，高管、员工的积极性势必受到削弱，对企业长期发展也会带来不利影响。”

    股票期权方式受欢迎

    股票期权和限制性股票是我国上市公司实施股权激励最为主要的两种方式。其中，股票期权更受投资者欢迎，而对限制性股票几乎未有积极反应，这主要是因为限制性股票对市场传递的信息不如股票期权强烈和积极。

    有专业人士认为，在激励方式选择上，由于管理层主导着股权激励方案的制订过程，而限制性股票方式对管理层较为有利，因此在股权激励方案中限制性股票方式占多数是合理的结果。

    据了解，限制性股票需激励对象一次性将购股资金付清，对激励对象的资金要求较高；其定价机制灵活，类似于折价定价模式，因底价低，可供选择的价格空间比股票期权要大；在确认成本费用时，只需考虑内在价值，不需考虑时间价值；在个人纳税方面也相对较具优势。相较而言，内部人控制强的企业更倾向于选择限制性股票方式。

    不过，统计数据显示，这75家发布股权激励公告的上市公司中，选择股票期权方式的公司要多于选择限制性股票方式的公司。其中，有44家股权激励采取的是股票期权的方式；40家股权激励采取的是限制性股票的方式；另外，还有2家股权激励采取的是股票增值权。

    对于选择股票期权方式进行股权激励的上市公司如此多的原因，有研究人士认为，这可能是由于股权激励方案最终需股东大会表决通过，因此方案的制定考虑了管理层与股东利益之间的权衡。

    此外，记者还发现，有11家公司同时选择股票期权与限制性股票两种发行方式进行股权激励的公司。分别为：南都电源、大族激光、神州泰岳、瑞丰光电、捷成股份、鼎龙股份、美克股份、濮耐股份、隆华传热、苏泊尔和探路者。

    计算机软件业“红包”多

    “上市公司要想股权激励的话，最好在经营状况较为良好、企业盈利能力有明显增加、长期发展战略非常明晰的时候。此时实行股权激励机制能够有效提高企业的可持续发展能力。”霍肖桦向记者说道。

    但在经济大环境萎靡的情况下，各行各业的业绩都难免会受到影响，这样的情况下，又有谁能独善其身呢？

    据统计，在上述75家公司中，有7家公司属于计算机软件开发与咨询行业，分别为：联信永益、紫光华宇、捷成股份、神州泰岳、远光软件、汉得信息和东软载波。中报显示，上述7家公司的净利润分别为：-4301.19万元、6551.63万元、5444.26万元、2.97亿元、1.3亿元、8255.18万元和1.54亿元。除联信永益报亏外，其他六家公司增长幅度皆在15%至30%左右。

    也就是说，计算机软件开发与咨询行业可以说是下半年拥有股权激励公司最多的一个行业外。其它如：房地产开发与经营业、电器机械及器材制造业、其他电子设备制造业、生物药品制造业和专用化学产品制造业这些行业，每个行业仅有3家公司。