博瑞传播收购漫游谷 腾讯“失控”最赚钱游戏公司

    继浙报传媒35亿元收购盛大集团旗下杭州边锋和上海浩方两家公司之后，近日，博瑞传播宣布溢价逾9亿元收购马化腾旗下昔日最赚钱的游戏公司北京漫游谷。虽然浙报传媒和博瑞传播都表示这些收购都有利于公司的战略转型，但是业内多名分析人士均认为，目前网游竞争日趋激烈，这样的收购不仅价格过高，而且盈利存在明显不确定性。

    对此，博瑞传播董秘张跃铭在接受《证券日报》记者采访时表示：“这是仁者见仁，智者见智的事情。此次收购有利于公司新媒体业务的发展。”

    昔日传媒大鳄进军网游

    “经济形势的不明朗，导致广告业务下滑，传统媒体公司纷纷转型，致力于布局多元化发展。”一位不愿具名分析师向记者表示。

    博瑞传播日前发布公告称拟以10.36亿元购买北京漫游谷70%的股权，并签署了“对赌协议”，若漫游谷在2014年的净利润为零或大于零，则博瑞传播将根据《购股协议》的约定以不高于4.32亿元购买漫游谷剩余的30%的股权。

    “网游的盈利模式比较清晰，和媒体有着相似的地方，就是覆盖面广、影响力大。这和动漫、影视一样。”博瑞传播董秘张跃铭表示。

    本次交易完成后，博瑞传播将持有漫游谷70%的股权，世纪凯旋持有漫游谷19.74%股权。其中世纪凯旋的法定代表人是马化腾，马化腾持有世纪凯旋约54%股权。交易完成后，腾讯系世纪凯旋之关联方，世纪凯旋和腾讯将成为博瑞传播的新增关联方。

    “公司2005年开始就试图向新媒体业务发力。”董秘张跃铭表示。

    博瑞传播于2009年并购成都梦工厂网络信息有限公司、2012年打造成都博瑞天堂网络科技有限公司运营《劲舞堂》游戏业务，但资料显示，截至2012年6月30 日，公司网游业务占比仍然不高。博瑞传播表示，在本次股权购买完成后，网游业务在发行人全部业务中的比重将大幅上升。

    张跃铭向记者表示，此次收购有利于公司新媒体业务的发展。对于此前浙报传媒收购盛大旗下游戏公司，他表示：“这是我们学习的榜样。”

    今年上半年，4月10日，浙报传媒发布多个公告宣布拟通过定向增发与自筹资金相结合的方式募集资金35亿元，用以收购盛大旗下杭州边锋、上海浩方两家公司100%股权。

    溢价近9亿元收购

    博瑞传播公告称此次定增募集资金净额不超过10.3亿元。募集的资金将全部用于购买漫游谷股权，交易对方为漫游谷股东世纪凯旋等。

    传统媒体收购游戏大鳄的业务，收购资产的盈利预期一直受到投资者的质疑。此前，外界一直质疑浙报传媒收购的资产为盛大剥离的利润率较低、暂时看不到成长性的业务。此次博瑞传播收购游戏大亨腾讯旗下业务也受到了投资者的质疑。

    资料显示，截至2012年8月31日，漫游谷总资产约为2.1亿元，总负债约为1157.93万元，净资产约为2亿元。此次收购最后以收益法确定漫游谷股东全部权益价值为15.17亿元。

    以此计算，此次公司购买漫游谷70%的股份，溢价七倍，近9亿元。对于标的资产账面净资产值增值较大，博瑞传播表示这是基于网页游戏属于朝阳行业和漫游谷的竞争优势。董秘张跃铭如此回答：“这是仁者见仁智者见智的事情，这次收购符合公司的发展战略，且北京漫游谷在行业的地位，让我们相信他们能研发出市场接受的游戏产品。”

    漫游谷曾经给腾讯带来了丰厚的收益，其主打产品《七雄争霸》创造了最高同时在线人数突破80万的国内网页游戏在线记录，每月营收1000万以上。2012年第一季度，《七雄争霸》居国内网页游戏市场份额的16%，排在首位，而第二位《神仙道》的市场份额仅为9.8%，与前者有较大差距。

    此外，《七雄争霸》的高效营收也推动着漫游谷利润的增长。2011年，漫游谷净利润达1.2亿元。有市场预计，漫游谷在2012、2013年的净利润将分别为1.25亿元和1.61亿元。

    有着良好预期的公司，腾讯怎么舍得卖掉？

    为此，《证券日报》致电腾讯相关人员，截至发稿，腾讯并未就此问题进行回复。

    不过，博瑞传播董秘张跃铭告诉记者，此次收购是漫游谷公司团队的意愿。世纪凯旋占有漫游谷65%股份，漫游谷团队拥有35%的股份。

    “如果他们继续在腾讯的控制之下，腾讯不可能溢价收购该公司团队的股份，他们也无法实现自身的利益。”张跃铭向记者表示，“这是公司团队的诉求，是团队提出要出售股份”。

    如此算来，世纪凯旋通过此次交易获利6.73亿元，而漫游谷团队则获利3.62亿元。

    但让投资者质疑的是如果这是漫游谷公司团队的诉求，那么会不会导致在收购之后，公司核心团队成员的流失？博瑞传播董秘张跃铭称，此前收购梦工厂的时候，大家也会对此质疑。公司会用市场化的运作方式以及各种待遇对待员工，保证公司的正常运作。