东亚银行财富周评：没那么好，也没那么糟

    这是到处充斥着坏消息的一周，以至于市场上充满着困惑和疑问。摩根斯坦利用“昨夜所有熊市因素一齐袭来”作为上周四市场报告的标题，而瑞银则发问，“我们身处何方？”

    摩根斯坦利发布的下调全球经济GDP成长率报告，预测全球GDP增长率由2011年4.2%降至3.9%，2012年由4.5%降至3.8%，其中主要对发达国家增长率看得更为保守，认为今明两年仅有1.5%成长率。下调原因主要是，近期欧美国家经济指标趋缓；欧美国家政府对于处理近期债务危机的不明快与政策错误；前述政策错误将导致经济成长减速与对金融市场负面。

    紧接着，摩根大通表示之前对美国经济第四季度增长2.5%的预期偏高，将该增长预期下调至1.0%，将美国2012年第一季度经济增长预期从1.5%下调至0.5%。而美国高盛集团在早些时候，将对美国2011年平均GDP增幅预期由原来的1.8%下调至1.7%，将2012年平均GDP增幅预期由原来的3%下调至2.1%。

    显然，无论人们愿不愿意，是否有足够的心理准备，世界已经落入比预期缓慢得多的增长节奏。各项经济指标趋缓(除了美国，还包括中国、欧盟ISM指数持续下滑)，加上投资人信心不足，于是，市场发生了太多的意料之外。

    是否全球经济的二次探底已经来到？尽管负面消息不少，衰退尚言之过早。跌幅深重的市场背后，凸显的是市场信心的崩溃。和2008年美国金融危机时期相比，现在市场在基本面上并没有更实质性糟糕的消息，但是投资者却苦于寻找好消息未果，屡次失望导致悲观情绪。

    其实，市场并不乏积极的行动和迹象，包括：欧美日资金宽松，美联储宣布在2013年年中都将维持宽松货币政策、欧洲央行买进意大利与西班牙国债，日本持续买进日元。日本的景气持续反弹。油价持平，通膨压力降低，企业成本降低，投资人信心可望恢复，第三季的库存调整结束，反应第四季欧美需求旺季，新订单上升。新兴市场停止升息或通货膨胀数字走低。

    必须承认，发达国家政府能祭出传统刺激方案的步数与力度已经非常有限，但仍有非传统政策推出的可能性，同时新兴国家政府在通膨趋缓下，财政刺激或货币宽松是接下来可实施的方案，但通常不到最后关头，杀手级武器是不会被使用的，市场可能还必须忍受短期震荡。

    这也许是市场最混乱的时刻之一，确实没有那么好，也其实没有那么糟。当我们追问自己身在何方时，最需要的也许是一份信心和混乱的市场中保持冷静判断的理性。

    （本文不作为投资的依据，仅供参考。更多财富视点文章请浏览或东亚银行财富管理官方博客。）东亚银行（中国）财富管理部