“差钱”公司大曝光：警惕五大行业20只危机股

　　保定天鹅现金受累原料价格上涨，广汇股份欠款大增

　　棉花价格一路上涨3月份重回30000元/吨，保定天鹅现金流出增加；广汇股份投资扩张，欠款增加

　　理财周报见习记者黄剑/文

　　一季报公布，化工企业业绩颇为光鲜，然而这光鲜的背后是资金愈发趋紧。

　　在紧缩政策的影响下，企业贷款难度逐渐增加，而原材料价格的不断上涨，致使大量现金涌向化工行业生产链的上游，不少化工公司呈现出现金流趋紧之态。

　　佛塑科技：原材料价格暴涨，加大现金流出

　　截至2011年一季度末，佛塑科技()最新总资产464819.87万元，负债294123.84万元，资产负债率为63.28％，低于最近一期行业平均值为42.81%，佛塑科技的负债压力仍然远高于行业。而这一状况导致其速动比率0.39，与去年末相比，不升反降。

　　更严峻的是，一季度期末，佛塑科技的账面货币资金39551.25万元。在考量企业现金流量状况的三大指标中，佛塑科技一季度末经营活动产生的现金流量净额为-15269万元，比去年同期锐减157.85%，呈现出不断萎缩的势头。尽管销售商品、提供劳务收到的现金有100482.43万元，相比上一季度减少了2000余万元，然而同期购买商品、接受劳务支付的现金也达到101774.70万元。

　　经营活动现金净额萎缩，主要是公司增加原材料采购所致。而随着上游石油价格的持续上涨，佛塑科技原材料采购成本还将不断增长。此外，如果不拓展融资渠道，未来锂离子电池隔膜三期项目的建设将使公司现金流量更为紧张。

　　保定天鹅：棉价高企，存货待消化

　　从今年1月开始，棉花价格一路上涨，3月份重回30000元/吨。

　　棉价的高企对于以此为原材料的保定天鹅（）来说，资金流压力越来越大。棉花是粘纤等产品生产的重要原材料。国泰君安分析师认为，高企的原材料成本使得企业购入商品所占用现金增加。棉价持续上涨，致使保定天鹅用于购买棉所支付的现金随之陡增。

　　据Wind数据终端显示，保定天鹅一季度货币资金已从年初的17706.84万元减少至10949.21万元。而其当期经营活动产生的现金流量净额为-7015.74万元，而去年同季这一数据为682万元。

　　与此同时，受棉花等原材料及库存商品价格上涨影响，保定天鹅一季度存货量达37927.36万元，与上一季度29150.93万元相比，增加30.11%。

　　广汇股份：投资扩张，欠款增加

　　与光鲜的营业收入和净利润数据相比，广汇股份（）资金链条却日趋紧张。其一季度经营活动产生的现金流量净额只有1331.70万元，相比去年同期下降-85.46%。事实上，从2009年以来的数据统计看，广汇股份经营活动现金流在不断恶化。

　　根据公开资料显示，2008年以来，广汇股份即与哈萨克斯坦Tarbagatay Munay 有限合伙公司（以下简称TBM公司）展开合作，计划建设多个天然气、石油资源项目。但到今年一季度，TBM公司欠广汇股份款项增加，加之哈萨克斯坦上调石油出口税额，在新增能源项目付现成本支出增加，造成经营活动产生的现金流大量减少。同时，广汇股份一季度投资活动产生的现金流量净额相比去年同期减少近16556万元。

　　多个项目建设，占用了公司大量现金，包括与TBM公司合作项目，以及总投资28746.81万元的柳沟广汇煤炭综合物流园。

　　为此，广汇股份一季度借款额度超过119656.63万元，筹资活动产生的现金流量净额达71510.58万元。

　　时代新材：跑马圈地加剧现金流压力

　　对于时代新材（）而言，其一季度业绩颇为引人注目。一季报显示，时代新材实现营业收入119137.66万元，归属于上市公司股东的净利润8512.20万元，同比增长102.90%。然而，业绩风光的背后是资金链的尴尬。

　　据Wind显示，时代新材一季度末总资产为311883.77万元，而其负债高达155992.42万元，负债率达50.02%。

　　截至3月31日，时代新材投资活动产生的现金流量净额仅为-8302.42。困厄的现金流令时代新材颇有些寸步难行，这还表现在另外几大指标上。一季报显示，时代新材今年一季度末货币资金为20342.04万元，相比初期48311.17万元减58%。

　　而当期末，时代新材经营活动产生的现金流量净额为-38168万元，2010年年末这一数据还达到17410万元。而这源于其不断扩张。

　　1月10日，时代新材和福斯罗澳洲公司及其母公司福斯罗集团签署协议，拟以1880万元人民币价格购买代尔克公司100％的股权。3月时代新材又宣布，准备总投资约14979.68万元建设汽车非金属零部件系统项目。