“差钱”公司大曝光：警惕五大行业20只危机股

　　浦东建设差钱不断融资，中国建筑没钱开工足竣工少

　　截至一季度末，浦东建设账上货币资金只有3.13亿元，其间曾发5亿元债券

　　理财周报记者 朱昌斌/文

　　唇亡齿寒。政府打压房地产、收缩信贷，进而固定资产投资增速放缓，建筑建材行业日子开始难过。需求增长受到影响，建筑建材部分子行业资金链回收周期相应拉长。因此当前紧缩政策下，对于整个产业链都将是一个考验。

　　当然并非所有子行业的日子都很难过，对于受益于水利建设、保障房投资等的建设股可能反倒会有超额收益。

　　中材国际：业绩猛增现金减少

　　和多数大型上市公司面临的问题一样，中材国际（）同样被怀疑业绩是否已经到达一个瓶颈期。2011年4月14日该公司公告与非洲签订的大单暂时缓解了投资者的疑虑，但紧缩政策下资金面并非十分乐观。

　　中材国际营业收入主要来自于机械设备制造以及水泥生产线安装，两者分别约占营业收入比重60%和40%。近两年公司由于订单充足，业绩得到迅猛发展。2009年、2010年公司净利润分别为7.44亿元、14.26亿元，同比飙升143.39%和91.57%。2010年仅毛利率较低的水泥生产线就比之前一年多增营业利润3.42亿元。

　　据季报显示，中材国际2011年一季度营业收入45.81亿元，净利润3.18亿元。但与营业收入快速增长相比，中材国际资产总额比去年反而有所降低，同时该公司账上货币资金减少14.50亿元，仅经营活动现金净流出额便高达14.30亿元。

　　资金链表现得并没有业绩般突出，以致有分析师质疑中材国际是否为了签订更多合同而降低条件。

　　浦东建设：靠发债解现金短缺

　　浦东建设（）2011年一季度的业绩不尽如人意，营业收入仅为1.29亿元，公司入不敷出亏损2288.13万元。但这并不是最坏的消息，更糟糕的是该公司账上资金不多了。

　　一季报显示，浦东建设经营活动现金净流出2.43亿元，投资活动现金净流出4.60亿元。截至一季度末公司货币资金只有3.13亿元，与此同时，其流动负债高达27.39亿元。浦东建设面临巨大的资金压力，融资势在必行。

　　2011年3月16日，浦东建设发行今年第一期短期融资债券，实际发行总额为5亿元，期限一年。虽然资金很快到账，但这很难从实质上让其摆脱资金短缺的窘境。5月21日，该公司发布公告通过融资议案，同意发行不超过人民币20亿元的债券类产品，在24个月内择时发行债券融资。

　　如若20亿融资计划顺利实施，浦东建设资金紧张问题将得以舒缓，但这也只是权宜之计。

　　龙建股份：债务急，现金缺，融资难

　　一季度末资产负债比率87.73%，负债总额中超过90%是流动负债，亏损1254.23万元，2011年将是龙建股份（）非常难熬的一年。

　　公司一季度经营活动现金净流量中规中矩，净流入6510.04万元；而让公司入不敷出的原因主要是筹资活动的现金净流出。龙建股份一季报显示，公司前三个月用于偿还债务的资金高达3999.41万元。更加让龙建股份股东们操心的是企业负担着高企的债务。

　　龙建股份今年一季度资产总额为58.62亿元，比上年末增加4.43亿元。但这并不是经营业绩增长的结果，公司净资产并没有相应增加，相反债务进一步垒高。

　　截至2011年前三个月，龙建股份负债总额为51.43亿元，资产负债比率在去年的基础上进一步上升为87.73%。而流动负债更是高达46.86亿元，此同时该公司账上货币资金只有3.24亿元。

　　中国建筑：

　　现金短缺，开工足竣工少

　　从经营活动现金净流量来看，2010年、2011年无疑是中国建筑（）的“播种年”。

　　中国建筑2010年经营活动现金净流出16.45亿元，2011年一季度公司经营活动现金净流出128.42亿元。

　　与不断流出现金相对应的是，中国建筑近两年开工量的迅猛发展。2010年公司累计新签合同额7411亿元，同比增长78.4%，2010年累计新开工面积15868万平方米，同比增长56.8%。然而，公司2010年累计竣工面积只有5149万平方米，同比下降2.3%。

　　2011年前四个月，中国建筑保持了2010年的势头，公司新签合同额2490亿元，同比大增88.5%；新开工面积5822万平米，同比增长45.9%，仍保持高位；竣工面积757万平米，再次同比下降。

　　开工面积不断走高，竣工面积同比下降，中国建筑近两年经营活动现金不断流出也就不难理解。