风险资产领跑2011

    上周市场消息面依旧比较平静，仿佛还没从节日的那份陶醉中缓过神来似的，唯独美国方面就业数据出乎意料强劲主导了海外市场情绪——黄金、原油等商品期货价格遭压，美元表现持稳，股市情绪依然较为分化，国内政策方面没有进一步重大的调控措施出台，关于2011年的信贷额度引起市场揣摩兴趣，而股指则在震荡中寻找方向。

    然而，步入2011年，随着经济复苏态势日趋稳健，包括股票在内的大部分风险资产或迎来机会，投资者因此不宜过分看空，更应早作打算提前为新的一年做好资产配置。

    在投资银行瑞银看来，对股票的支撑因素来自各方面，包括强劲的盈利、逐步但持续的经济复苏以及优异的相对估值等，相比之下虽然2011年不会是债券的大熊市之年，但债券的表现可能因投资者对经济复苏的信心日渐稳固而相对落后。

    具体到A股市场，野村证券的观点也颇为乐观，指出2011年股指仍有较大上升空间，因基本面因素提供了坚实基础——该行预计A股2011年盈利增长超过21%，其中大盘股如金融股、能源股等将获得强劲收益；此外估值具有吸引力且流动性前景良好。虽然高通胀担忧可能会在短期内影响到股市表现，但在野村看来，投资者或可视其为买入机会，因为在历史上一旦通胀见顶回落后股市往往会反弹。

    在市场里总是一切皆有可能。如从过去一年表现看，2010年两个表现最好的经济体是中国和巴西，估计这两国的经济增长率分别是7.5%和10.5%，但两国股市均出现下跌，相反美国经济在2010年增长了不足3%，但美国股市几大主要股指的涨幅却高达11%至20%不等，甚至在遭受危机困扰的欧洲，德国Dax指数在2010年同样大涨了约16%。

    投资者还需警惕2011市场中不乏“浅滩暗礁”。目前欧洲债务危机的紧张情绪已弥漫至新的一年，与此同时，美国经济过好或坏或许都不利于市场表现，因本轮风险资产表现上扬的重要支撑即来自于市场对美联储宽松政策的积极反应。此外新兴市场通胀风险、国内加息和房地产调控的风险都将成为挥之不去的隐患。

    总之，2011年或是风险资产相对表现亮丽之年，但同时也注定成为不平静的一年，找到适合自己的资产配置策略才是以不变应万变的上上策。（本文不作为投资的依据，仅供参考。更多财富视点文章请浏览或东亚银行财富管理官方博客。）东亚银行（中国）财富管理部