17日华泰证券紫金观点：关注价格稳定的消费类行业

    昨天二季度经济数据公布，二季度GDP同比增长7.5%，环比增长1.7%，上半年固定资产投资增长20.1%，6月社会消费品零售总额增长13.3%，工业增加值增长8.9%。

    我们对二季度经济数据的解读是，增长动能仍然偏弱，工业增速继续放缓，出口大幅低于预期，对经济形成拖累，制造业和基建投资增速放缓，房地产开发投资增速回升，虽然消费增速并不低，但是在需求萎靡收入下滑的背景下，总体增速也难有大起色。整体而言，二季度GDP同比增速延续放缓趋势，符合市场预期。近期管理层表态，要使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不划出下限，这表明政府不太可能采取比较激进的方式挤破经济的泡沫。建议关注年中经济形势分析会中对下一阶段政策路径的明确。

    从昨天的表现看，市场对于经济弱势格局已有预期，冲击比较有限，大盘呈缩量震荡态势。而创业板受周末会议利好刺激，涨幅接近4%，指数再度创出新高。7月份以来市场逐步止跌回升，市场反弹动能主要还是来自于政策预期改善带动的风险偏好提升及流动性回归正常，另外，IPO重启临近，管理层也需要这样的维稳行情。市场短线的放量反弹，动能释放较快，短期出现大幅震荡的概率较大，但市场结构性行情有望继续强化，比如符合经济转型方向、半年报业绩超预期的优质中小盘股。

    建议关注政策面的变化，短期仍看好需求刚性、价格相对稳定的消费类行业和中期业绩大幅增长的品种。根据已披露的中报业绩预告情况，总体来看，周期性行业的业绩压力普遍加大，消费类行业业绩稳步增长。分行业来看，房地产、商贸、汽车、电子、公用事业行业未来公布的中报可能超预期；钢铁、信息设备、农业、餐饮旅游、机械设备行业未来公布的中报可能低于预期。消费类行业中，子行业的中期净利润增速在20%以上的有贸易、乘用车、黑电、中药、生物制药、传媒营销、传媒影视、啤酒、乳制品、肉制品、调味品、通信运营、光学光电子、智能终端零组件；此外化工行业中的聚氨酯、粘胶、氨纶、氯碱、农药、纺织化学品，以及公用事业下的燃气、电力、环保中期也都有望实现不错的增长；此外，家用轻工、智能电网、钢管、油气装备、装修、园林也值得重点关注。

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