反抽失败大盘再次破位 六月将是战略决战期

　　本报记者 贺辉红

　　又是一场败局！本来，周三的小幅杀跌给第二天的上涨做好了铺垫，只可惜这个铺垫最终没能扛住市场的杀跌。大盘先是给空头一棒，后是给多头一拳，走势甚为诡异。那么，这诡异走势背后究竟是何动机呢？分析人士认为，这或许只是中期趋势线附近的一次短暂套利，市场调整的终极目的或许还在于应对美联储定量宽松政策的退出。

　　不知不觉中再次破位

　　本周三盘中，中石油突然发力，但上证综指并未暂停下跌的步伐，只是中石油的启动延缓了市场下跌的速度。在现货市场收盘之后，期指市场突然发动，收出一根长长的下影线，这在给周四的市场带来了希望的同时，也给空头埋下了一颗炸弹。而本周三晚间，外围市场普遍较好，A股市场也就面临一个短期偏暖的外围环境，一时间周四的反弹似乎已八九不离十了。

　　本周四早盘，市场果如所料。早上高开高走，猪肉概念股、国际板概念股、稀土概念股纷纷发力，大盘蓝筹股中信证券、工商银行、中石油等也帮衬着稳定阵脚。不少投资者认为，在2750点这个由去年9月低点与今年1月低点连线形成的中期趋势线上，市场应该会出现一次明显的反弹。因此，昨日市场在盘中调整时，也不时遭遇各路资金的抵抗。

　　只是这些抵抗都是徒劳。午后，有较大利好的稀土概念股开始回吐涨幅，其股价开始走低，包钢稀土收出长长的上影线。上午受捧的中信证券和工商银行也承受压力，同样在低位收盘。早上还涨了20余点的上证指数，收盘只得以下跌报收。技术上，上证指数收于2736.53点，已经跌破了2750附近的趋势线。而昨日尾盘大肆反抽的期指，昨日尾盘也未有表现。

　　一次诡异且失败的反抽

　　其实，回过头去看本周四上午的反抽，极为诡异。如果说，本周三中石油的异动和期指尾盘的反弹是一种操纵行为，那么其操纵的依据又是什么呢？一方面，影响多空的因素并未发生变化；另一方面，当时的国际市场并未传出利好。

　　关于中石油的异动，有人说是国际油价的连续反弹所致。但从其业绩构成来看，油价在目前这个变动范围对其业绩影响并不大。而且，以往与其联动的中石化此次并未跟随。从技术上看，中石油反弹之前的五日线乖离率相当高，这或可以看成是一次技术反弹。而从战略上看，只能说是一种主力的护盘行为。但令人意外的是，在本周三盘中中石油异动的同时，期指并未有太紧凑的跟随。反而跟随大盘杀跌，只到尾盘才发起出人意料的反抽，这也给周四的市场留下了相当的想象力。

　　不过，最终周四的盘面也只停留在想象中，上证指数的反抽也宣告失败。因为影响多空的因素早已被市场洞悉，如3500亿资金到期的利多因素等，这似乎只够支撑市场半天。而之前市场担心的所谓“戴维斯双杀”等主要因素并未得到解决，这显然也不能马上得到解决。由此来看，本周四在昙花一现的反弹背后，多少可以让人感觉到一种人为操纵的气息，内在逻辑或为：在持续深跌之后，利用反弹心理，以多头身份助推市场，再在高位平仓，最终以空头身份回归到下跌趋势中，并进行多空套利。

　　六月将是战略决战期

　　基于周四反抽的失败，大盘再次破位，再加上经济体普遍处于去库存的关键时期，市场对于上市公司业绩、估值水平颇为担心，五月份的行情也许难有指望，但六月份的行情却相当关键。因为，很多的预期能否实现，都将在六月份见分晓。

　　首先就是美国退出货币宽松政策后的影响。美联储规模达6000亿美元的债券购买计划，几乎可以肯定将在6月结束。这些因素可能导致资金流出发展中国家，并抑制新兴市场资产和货币的升势。有一种分析认为，目前中国央行提升存款准备金的目的之一，就是为了应对即将到期的美国定量宽松计划。美元上涨必然会令全球流动性减弱，届时中国将有充分的资金准备，其资产也不至于下跌太多。

　　其次就是通货膨胀。根源于美元贬值的通胀可能会停止，美元升值将抑制大宗商品的上升势头，让全球通胀拐头向下，这是目前市场的普遍预期。如果这一预期得以实现，国内的宏观调控压力也将放缓，市场也会守得云开见月明。不然，调控依然会延续至通胀拐点出现，市场也难有大行情。从目前国内的情况来看，成本推动加需求拉动相互交织，形势较为复杂。

　　第三就是去库存。去年五月份处于去库存时期，市场因此大跌。今年五月份再度遭遇去库存，市场再度低迷。不少机构认为，去库存的周期大概会持续一个月左右。因此，六月份，去库存能否完成也将见分晓，而这将左右市场的走势。