连跌五周后总算喘口气

连跌五周后总算喘口气

沪综指周K线昨收出阳十字星终结五连阴 业内人士认为阶段性底部已经不远

虽然昨日A股再次下跌，但沪深股指周K线在五连阴之后收出阳十字星，A股市场本周迎来熊市影子下的短暂喘息。在A股估值水平逐渐趋向合理、经济基本面没有发生根本性改变的大背景下，显得有些“信心不足”的中国股市“底”在哪里？

外盘大涨A股独跌

今年以来，A股市场似乎陷入了“独立下跌”的怪圈，不管欧美股市如何，沪深两市却持续弱势。4月26日，道琼斯指数达到11258点，涨至2008年金融危机过后的最高点，而在那之前上证综指却跌破3000点大关；之后的5月10日，受到欧盟推出史无前例举措以遏制希腊债务危机蔓延的鼓舞，法国CAC指数大涨9.66%，但沪指却再次高开低走，下跌1.90%。“最近A股的连续下跌势头很急，有些出人意料。”东航金融控股投资部经理姜山对记者表示。与姜山的感觉有着相似之处的东兴证券助理总裁、研究所所长银国宏也对记者表示，对于经济及调控政策的忧虑，让市场明显信心不足。

在这种形势下，A股已经下跌至近一年来的低点，市场整体估值却也“便宜”了不少。5月13日盘后沪深交易所公布的数据显示，上证所股票的平均市盈率仅为20倍上下，而深交所股票的平均市盈率为33倍左右。国信证券资深策略分析师黄学军认为，目前A股特别是大盘股的估值水平并不高。历史数据显示，2008年10月、11月期间，沪深两市股票的平均市盈率均为14-15倍。

减仓增持同时出现

本月11日中国证券登记结算公司公布的数据显示，截至上周末（5月7日），持仓A股账户数达到5348.09万户，再次创下历史新高，机构减持后中小散户接盘迹象明显。德圣基金研究中心分析师江赛春指出，市场特别关注的华夏、博时、南方等一线基金公司旗下都有基金连续减仓，透露出机构对系统性风险的担忧正在加大。德圣基金研究中心的观点认为，不出意外的是部分基金加入杀跌行列，只有为数不多的基金敢于在下跌中小幅增加仓位。同时，由于出现强势板块补跌迹象，基金也有加大结构调整的迹象。

但在减持的同时，4月底至今，少数上市公司大股东开始增持上市公司股份，其中贵州茅台和海信电器的控股股东5月7日对上市公司股份的增持最受市场关注。这种现象，之前曾经密集出现在2008年四季度沪指跌破2000点之后。虽然贵州茅台与海信电器控股股东此次仅分别增持4.16万股、241.9万股，但这仍被不少市场人士看做是A股即将见底的一大标志性事件。

另外，5月11日，在时隔三个月后，中小板新股嘉欣丝绸在挂牌首日跌破发行价，这是时隔3个月后A股市场再次出现新股“上市即破发”现象。从市场上一个“破发”周期的情况看，自今年1月19日中国西电挂牌首日 “破发”到2月9日中国一重“破发”，恰恰是A股的上一个阶段性底部。而目前市场再次出现“上市即破发”现象，从市场情绪和信心的角度看，显示出市场情绪中已存在超跌因素。

新基金密集发行是利好

虽然本周后半周A股市场出现小幅反弹，但市场见底迷雾何时才能拨开？多位市场人士表示，从宏观经济和市场运行方式上看，A股的反弹仍然需要政策的明朗与经济数据的有力支撑，但投资者的信心也成为近期市场能够反弹与否的重要因素。

从影响市场的几个直接因素上看，基金发行等增量资金的变化、股指期货价格发现功能对现货市场的影响，以及“大小非”减持对市场的冲击都成为市场何时见底的风向标。

上海一家合资基金公司指数型基金的基金经理向记者透露，虽然近期发新基金相对比较困难，但监管部门短时间内如此密集地放行新基金，也是在担心市场持续走弱。“一般而言，当新基金发行进入萧条期之时，市场的恢复也就快要开始。”这位基金经理说。

另外，从中金所每日公布的结算会员成交持仓排名看，空头持仓量本周后期有所减少，市场空头力量似乎正在发生着微弱的变化。而融资融券交易的情况显示，虽然市场连续下跌，但截至5月13日融资余额与融券余额的比例依然高达64比1，显示出“抄底”资金的“跃跃欲试”。 据新华社 沪综指周K线图