低价潜伏还是押宝回归？中国人寿7亿港元入股青岛港

    中国人寿披露斥资7.78亿港元参与参与青岛港新发H股配售，共计认购共计1.8亿股。

    随着监管趋严，险资举牌现象有所降温，但对于风格较为稳健的大型险企而言，举牌或许并非洪水猛兽。

    日前，中国保险业协会举牌上市公司股票信息披露栏目再更新，中国人寿披露斥资7.78亿港元参与参与青岛港新发H股配售，共计认购共计1.8亿股。

    对于中国人寿认购青岛港的原因，分析指出，一方面来看，青岛港长期业绩良好，在全球同业中长期排名前十;另一方面，该公司此前曾披露建议A股发售公告，存有A股上市预期。

    青岛港新发2.43亿新股，中国人寿斥资7亿港元独占7成

    随着去年年末监管趋严，险资举牌现象有所降温。截至5月24日，今年来中国保险业协会举牌上市公司股票信息披露栏目中仅有5则险企举牌公告。5则公告中，中国人寿举牌公告占据3席。

    今年5月15日，中国人寿披露公告，称该公司5月11日斥资7.78亿港元(约合人民币6.9亿元)通过参与青岛港新发H股配售，以现金方式认购青岛港股份共计1.8亿股。以此计算，中国人寿此次入股青岛港成本在4.32港元每股。

    公告显示，截至5月11日，中国人寿持有青岛港H股占该股上市股份比例为16.38%，占青岛港总股本比例为2.98%。在此之前，中国人寿及控股子公司未开展有关青岛港的投资业务。公告同时显示，中国人寿此次参与青岛港新发H股配售的资金来源于保险责任准备金。

    据青岛港本月11日披露的根据特別授权配售新H股公告显示，公司以每股H股4.32港元的配售价格配售2.43亿股新H股。从青岛港披露的配售数量来看，中国人寿独占7成。

    青岛港披露的公告显示，该公司拟将配售所得款项净额中的99%用于海外码头收购及投资的备用资金。公司海外收购项目包括但不限于该公司已与中远海运港口达成初步意向并签署战略合作协议的阿联酋阿布扎比哈里发港二期集装箱码头项目。其余1%用于拟与中远海运港口合资设立的码头项目管理公司未来运营管理海外码头项目的经营资金。

    看中低估值?青岛港业绩稳增长股价跟不上

    对于入股青岛港的原因，中国人寿公开表示，一方面是对青岛港自身经营能力和投资价值的充分认可，另一方面践行中国人寿保险资金全球配置策略的重要举措。

    从青岛港的经营状况来看，中国人寿确实有看好该港股市场上市公司的理由。一方面，该公司长期业绩走势良好。公告显示，今年一季度中，青岛港总资产达到111.55亿元，对比去年同期97.33亿元的成绩同比上涨14.61%。此外，青岛港今年一季度实现营业收入8.4亿元，同比上涨5.16%;同期实现净利润3.95亿元，同比增加4.21%。

    从长期业绩来看，青岛港同样处于稳健增长的态势。2016年年报显示，公司去年实现营业收入86.84亿元，同比增长17.8%;归属于母公司股东的净利润为21.86亿元，同比增长14.3%。2015年，青岛港实现收入73.69亿元，同比增长8.9%;同期公司拥有人应占溢利19.05亿元，同比增长20.2%。2014年，公司实现收入69.03亿元，同比增长5.8%;实现公司拥有人应占溢利15.86亿元，同比增长18.5%。

    另一方面，青岛港的行业地位以及发展前景或是其受到中国人寿青睐的另一个重要原因。

    公告显示，从青岛港的行业地位来看，年报显示 去年全年青岛港货物吞吐量实现历史性突破突破5亿吨，达到5.0036亿吨，同比增长3.3%，吞吐量居全球第七位。值得一提的是，去年一季度，青岛港还曾在全国沿海规模以上港口集装箱增速放缓的情况下，实现逆势增长。去年第一季度，青岛港集装箱吞吐量达到442.84万标箱，同比增长4.8%。在全国沿海规模以上港口集装箱增速放缓的情况下，实现逆势增长。同时，按照同期公布的集装箱吞吐量数据，青岛港一度取代香港港口排名升至全球第五。

    不过，在业绩稳健增长，行业地位排至前列的情况下，青岛港在港股市场的股价走势表现却并不乐观。据了解，青岛港于2014年6月6日登陆港交所挂牌上市，招股价为3.76港元每股。在上市首年，青岛港即收出一条大阴线，2014年下挫2.04%。2015年以及2016年，青岛港走势缓慢回升，但两年收盘价均低于其初始上市的招股价格。

    押宝回归?业内：港股公司A股上市并非易事

    步入2017年，青岛港股价渐入回暖之势，截至今年5月24日收盘，公司股价达到4.44港元，市盈率为8.59倍，仍然远低于A股港口板块上市公司。同以5月24日收盘价计算，连云港市盈率达到963.9倍;日照港达到73.12倍;大连港达到68.72倍;营口港达到43.59倍;唐山港市盈率为19.27倍;天津港为16.92倍。

    如是背景下，青岛港正在谋求回归A股。据该公司去年11月25日披露的建议A股发售公告显示，该公司与其分公司和附属公司正考虑及探讨于上海证券交易所或深证证券交易所发行以人民币进行买卖公司普通股的可能性。公告透露，有关建议A股发售的上市辅导登记申请已经获得证监会青岛监管局受理，集团已委托中信证券作为建议A股发售的上市辅导机构。

    事实上，港口股回归A股市场早有先例。2010年12月6日，大连港登录上交所上市，成为首家在A+H两地上市的港口企业。截至5月24日收盘，公司市盈率68.72倍，而该股港股市盈率则为26.59倍。

    目前来看，港股回归A股上市主要有两条路可走，一条为借壳上市，不过目前来看，证监会对借壳上市监管趋严，借壳失败屡见不鲜。以永达汽车为例，该公司发布公告称，与扬子新材之间的资产重组协议终止。这也意味着，永达汽车借壳扬子新材回归A股的计划就此失败。

    另一条路为IPO上市，但等待时间相对较长。在港股公司回归A股市场的道路中，也不乏几经波折的例子。以富力地产为例，该公司早在2005年在香港上市后，其就曾于2007年高调宣布回A股。但由于资本市场环境的变动，回归A计划一再被拖延。据了解，富力地产表示，公司于2015年恢复A股申请上市计划，将于2017年持续推进。

    不过，对于资金风格较为稳健善于长期投资的保险资金而言，等待青岛港回归A股上市或许并非难事。

    此前两次举牌A股，但参与申万宏源定增受挫

    值得一提的是，这并非中国人寿今年首次亮相中保协披露的举牌上市公司股票信息披露栏目名单。公开资料显示，今年以来，中国人寿还分别举牌京能电力以及申万宏源。

    从京能电力方面来看，公告显示，中国人寿参与认购京能电力一年期非公开发行股份，交易日为3月29日。中国人寿方面透露，此前公司持有京能电力的账面余额为5886.96万元，此次认购金额为30亿元，共计30.59亿元。此次交易完成后，中国人寿及一致行动人合计持股京能电力达到10.84%，持股数量共计7.31亿股。

    以此计算，中国人寿持股京能电力成本为4.18元/股，这一价格明显低于京能电力3月29日的4.42元/股的收盘价格。不过，随着市场持续震荡，中国人寿举牌京能电力的优势正在减弱。截至5月24日收盘，京能电力报4.19元。

    而中国人寿举牌申万宏源一事似乎仍存变数。今年2月3日，中保协网站披露了中国人寿保险股份有限公司关于举牌申万宏源股票的信息披露公告。中国人寿方面表示，参与申万宏源三年期非公开发行，交易日为今年1月24日。公告显示，此次交易前，中国人寿持有申万宏源的账面余额3390.63万元，此次拟认购申万宏源股份金额为150亿元，二者合计150.34亿元。此次交易完成后，中国人寿共计持股25.03亿股，持股比例达10.79%。

    不过，中国人寿举牌申万宏源一事似乎并不顺利。截至一季度末，中国人寿尚未出现在申万宏源十大股东名单。