东亚银行财富管理周评：重塑信任

    就某些部分而言，似曾相识的一幕正在闪现，和三年前惊人相似。

    深陷危机困扰下远赴中东求助，这是法国个别银行正在做的事情，而三年倒闭前夕的雷曼也经受过四处借款的煎熬，中东也曾是借款对象之一。唯一的差别不过是：一是欧洲，一为美国。

    出于对交易对手的担忧，银行间的交易放缓，甚至暂停。中国某银行暂停与部分欧资银行进行远期及掉期外汇交易就是例子之一。而在三年前，互换交易也曾在市场上引发恐慌，高杠杆下，风险敞口放大，极度恐慌中，涉险金额又被成倍高估。一个可供参考的例子，雷曼宣布破产时，以其债券作为参考的信用保护名义金额被市场高估到4000亿美元——缺乏充分信息披露和监管下，交易者并不清楚自己的对手卷入了多少此类交易，每发生一起信用事件都会引发相互猜疑。

    互不信任并不仅仅发生在金融机构之间。IMF将希腊严格履行削减开支方案作为援助的前提，而在希腊国内民众看来，只有IMF给予希腊足够的支持，希腊才能更好的履行削减方案，早日摆脱危机泥潭。哲学家口中的“二律背反”——同一个问题所形成的两种理论各自成立但却相互矛盾的情况，在欧债危机身上体现，在一定程度上这不能不说是一种悲哀。

    一个故事。在沙漠中迷失方向、饥渴难忍的一个人，终于在一间废弃的小屋里发现了一个汲水器，但却抽不出水来，失望之下忽然又发现旁边有一个灌满了水的小水壶，不过壶上还有一个纸条，“你要先把这壶水灌到汲水器，然后才能打出水。但是，在你走之前一定要把这壶水装满。” 艰难抉择摆在面前，灌还是不灌？如果倒进去之后汲水器不出水，岂不是白白浪费了这救命之水？而喝下这壶水却能暂保性命。

    眼下的欧洲，同样非常“缺水”。不信任下，流动性正在放缓甚至已经停滞。部分市场人士不看好五大央行联手注入美元的举措或是有道理的，信任基石松动下，即便投入再多的流动性也无济于事。

    如何选择，考验当事人智慧，拔刀相助没有错，置身事外当然也没有错，一切均取决于心态和对未来的判断。就像面对眼下的市场，谨慎者选择持有现金，稳健者选择债券，而激进者却持逆向思维在股市中耐心寻找机会。

    故事的结尾或可参考。迷路人决心按照纸条上的要求去做，汲水器中果真涌出了泉水，他痛痛快快地喝了个够并把水壶装满。感慨之下，他又在纸条上添了几句话：“请相信我，纸条上的话是真的，只有给出最正确的选择，才能尝到甘美的泉水。”

    面对危机，我们又该做出怎样的选择，才能赢到最后？

    （本文不作为投资的依据，仅供参考。更多财富视点文章请浏览或东亚银行财富管理官方博客。）东亚银行（中国）财富管理部