股市上看2500点下探2300点

信贷出口数据好于预期 A股筑底反弹趋势基本形成

第一理财专讯 6月底7月初大盘跌穿年初机构普遍预期的2500点年内低点后,市场出现了前所未有的迷茫和恐慌,但就在各机构纷纷下调年内低点时,大盘却在2319点戛然而止,并出现了连续一周的震荡上涨。6月底时,笔者曾经提出A股将迎来休养生息的机会,除了市场物极必反的基本 规 律外,资金面的改善是大盘筑底反弹的重要条件。笔者认为,未来一段时间,行情将摆脱单边下跌趋势,并重新回到宽幅震荡甚至震荡上涨的趋势中来。

信贷、出口数据好于预期

上周末,央行披露了上半年信贷及货币投放数据。6月份人民币贷款增加6034亿元,比5月份环比减少360亿元。此前,市场曾一度预期6月份信贷增速会大幅下降,甚至有人认为会低于5000亿元。实际数据比预期好很多,这在一定程度上缓解了市场悲观情绪。与此同时,海关总署数据显示,6月份我国进出口值2547.7亿美元,同比增长39.2%。其中出口增长43.9%,进口增长34.1%,当月顺差201亿美元。单从数据上看,6月份仍延续了前5个月大幅增长趋势,且进出口环比数据保持增长。上半年,中国三驾马车之一的进出口仍处于高速增长,信贷增加保持了相对均衡增长,市场对于宏观经济未来增长或许过于超前悲观了。 流动性紧张趋势得到缓解

4月份以来,金融市场的流动性受到巨大考验。央行减少各期央票发行规模,减少正回购,加大到期流动性释放,6月底以来向市场注入流动性达到1万亿元。尽管如此,也没能缓解银行资金紧张的局面,上海银行间同业拆借利率（shibor）一度大幅走高,1个月拆借利率曾高达4%,各银行收储行为接近疯狂。随着上半年时间窗口结束和农业银行发行完成,上述流动性紧张局面已经得到极大改善。债券指数震荡下跌、shibor大幅下降、票据贴现利率下降、农行网上网下申购资金解冻、7月第3周新股发行数量和规模大幅减小,上述这些现象无不反映资金面趋向宽松。就A股市场来说,资金面的宽松不仅仅限于新股申购大军解放,而且还包括汇金参与各大银行配股所形成的巨大资金支持,以及社保资金分仓基金管理公司所形成的增仓跟风效应。当这些行为逐渐形成正循环的时候,就容易对A股企稳上涨提供有力支撑。

中短期因素支持筑底反弹

由于上周五市场对于6月份信贷及进出口数据提前有所预期,因此,大盘形成震荡上涨趋势,使得上涨量能提前得到释放。本周,市场还将面临6月份及上半年其他经济数据的披露,以及农业银行上市这两个重要事件,时间节点都在本周四。笔者认为,接下来披露的宏观经济数据或难以改变投资者担忧情绪,至少在判断经济转型及未来增长方面,预期上模糊特点依然存在。

但是,这种预期持续存在必然导致预期疲劳,使得大家对中短期内发生的事件更加关注。这些因素,除了上文提到的信贷、出口数据好于预期,流动性宽松之外,农行上市或成为支撑大盘筑底反弹的重要因素。支持这一观点的主要理由是:农行绿鞋机制至少确保了农行上市之后股价平稳落地,甚至不会出现持续下跌趋势。在多个大盘银行股作为参照的情况下,市场担心农行出现中石油曾经高开走低现象也不太可能,所以,农行平稳着陆对于A股来说就是一个稳定信号,这个信号也将放大中短期内对大盘有利因素,并刺激行情震荡上涨。

从技术上看,大盘要形成筑底反弹趋势,第一道关口是要突破前期平台破位颈线阻力,上证指数在2480点一带,该位置也是大盘4月调整以来下降阻力线压力所在。如果指数不能一蹴而就站上2500点前期平台,则二次回落不可避免,只要二次回落不跌破2300点,则后续反弹目标会更高一些。 （上证）