“狂野板”走向价值回归

“狂野板”走向价值回归

创业板平均市盈率由127.65倍的历史高点回落至67.27倍 新大新材昨上市当天就破发

第一理财专讯 昨日，创业板市场又迎来了新大新材、长城集团、盛运股份、金通灵4只新股。至此，共有90家企业在深圳证券交易所创业板成功上市。创业板在2009年10月30日正式开市，运行8个多月以来，创业板市场在审核体制和市场表现方面均出现了一系列的变化，市场非理性炒作的情况已经有所改观，过高的估值已经开始向理性价值方面回归。

新股频现破发

一直以来，创业板 “高发行价、高发行市盈率、高募集资金”的三高特点饱受争议。近期，受大盘整体调整的影响以及市场对创业板新鲜度的逐渐冷却，创业板新股频频出现破发现象。

从新登陆创业板的4只个股的表现来看，创业板个股的 “三高”特征较创业板推出初期有所改观，投资者在新股投资心态方面也变得更加理性。25日，新大新材开盘即跌破发行价，虽然盘中一度翻红，但最终仍以破发收盘。其余三股股价全天在高位平稳运行，并未出现爆炒现象。

从创业板整体市场表现来看，截至2010年6月24日，在创业板挂牌上市的企业平均市盈率从127.65倍的历史高点回落至67.27倍，几乎打了五折。虽然与主板和中小板相比，创业板的企业依然享受着相对较高的市盈率，但往日动辄百倍的市盈率已经不再常见，创业板的估值正在向理性价值方向回归。 个股走势分化日趋明显 在创业板高估值逐步回归的同时，个股在走势上的差异化也正在逐步体现，投资者也改变了以往盲目炒作的心态，更加注重企业的业绩表现和未来的成长性。目前，在创业板上市的90只个股中，依然有着多只百元股的存在，另一方面，也有一些经不住考验的个股，其价格较高点时回落了近70%。

“随着时间的推移，未来个股在估值上的差异化还会进一步加大。”华兴资本合伙人杜永波认为，好的企业理应享受高的估值，而那些在行业里缺乏竞争力、成长性较差的企业其估值应该逐步降低，甚至被逼至退市也属正常。

达晨创投北京分公司总经理晏小平也表示，创业板比较高的市盈率在未来发展将会越来越体现出分化。现在创业板投资者大多以中小散户为主，机构投资人非常少。随着流通量的增加和企业增长性的体现，具有长期投资价值的公司，慢慢会得到投资者的认同，从而吸引更多机构投资人入场。

创投机构成“暴发户”

创业板市场开启之后，创业投资机构的身影频频闪现。截至目前，在创业板上市的企业中，有半数以上其背后都有创投机构参股。根据清科研究中心的统计，今年5月份在境内上市的企业，创投机构的账面回报率高达30.74倍。也正是基于此，人们都说“造富”的创业板是创业投资机构的盛宴。然而面对创业板市场情况的变化，创投机构的心态也日趋冷静。

“创业板整体估值的回落是一个理性价值回归的过程。”联想投资董事总经理刘二海表示，在创业板上市的企业中，有些企业已经度过了高成长期，进入了成熟期，它未来很难实现大家所期望的那样高速、大比例的增长。由此来看，对于这类的企业而言，估值的回落不可避免。 （辛华）