2010年端午节后 A股何去何从？

结束了长达5天的“史上最长”端午休市，A股今又重启交易。连续两年，A股均在端午节后这一时间窗口选择突破方向，2008年是暴跌开局，当年是个罕见大熊市，2009年是大涨开市，这年是个出乎意料的牛市。今年节后会面临如何的方向选择呢，上还是下？这不是无关真金白银的世界杯游戏，而是事关真实世界的财富转移。由于本周仅有的两个交易日还面临今年新推出的股指期货最后交割日这一新变量，更使得今年端午节后走势显得异常的扑朔迷离。

5月21日，A股20年历史上首个股指期货合约最后交割日，从低开近3%到收涨1%，当天振幅剧烈超过4%，为今年罕见振幅；6月18日，第二次股指期货合约最后交割日又近，与上次不同，此次参与户数出现激增，更重要的是持仓合约数相比5月飙升，谨慎的期货专家担忧，将会出现更为剧烈的震荡。

敏感时间之窗戏剧变盘

Ａ股端午休市始于2008年。当年休市时间为6月7日（周六）～6月9日（周一），实际仅有1个交易日。2009年休市时间为5月28日（周四）～5月31日，涉及两个交易日。而今年休市时间为6月12日至6月16日（周三），涉及3个交易日，合计长达5天，为Ａ股史上最长。据查询万年历，下一个如此端午“长假”将会在2013年，那年端午节同今年一样，都是周三。业内人士分析说，不出意外的话，横跨5天将是端午最长的休市时间。

端午假后，Ａ股在2008年、2009年均出现戏剧性的变盘。

2008年6月10日——节后首个交易日，Ａ股暴跌7．73％，为2008年这个大熊市中“最熊日”：跌幅为全年之最，此次暴跌宣告5月政策救市的失败，Ａ股从3000点一直跌到1664点方才企稳。

2009年6月1日，节后开市，Ａ股大涨3．36％，为2009年这个出人意料牛市的“最牛日”之一：涨幅位列全年前五。更为重要的是，Ａ股从此大涨两个月，从2633点涨至此波反弹最高点3478点，涨幅超过30％。

今年这个史上最长端午休市后，Ａ股将会发生如何的转折？敏感机构提醒，今年才推出的股指期货将是最大的新增变量。另外，Ａ股可能开启史上最大的ＩＰＯ（新股首发）——农行发行也将是关键点。而4年一度世界杯对投资者注意力的影响也不容小视。

股指期货持仓量大增

5月21日，Ａ股投资者已经领教了股指期货合约最后交割日的剧烈震荡，从低开近3％到收涨1％，振幅剧烈超过4％，为今年第二大振幅。

而期货业内人士披露，这还是在参与者在万人左右，5月持仓大幅降低的情况下出现的。目前，参与股指期货交易的投资者已过3万，更重要的是6月合约持仓依然高企，多空剧烈搏杀将不可避免。

东方证券高子剑近期高度关注Ａ股股指期货的交易。他表示，目前参与Ａ股股指期货交易的都是交易老手，多次领先现货，连出“经典教科书案例”。据他统计，操作沪深300 期货的好手做到连续3天在最低点买进。

不过，即将到期当月合约持仓的逢高不减，使得期货业内担忧即将出现的这些操作好手们的多空搏杀的剧烈。

据统计，5 月合约的减仓在到期前5 个交易日就开始了，但是6 月合约到目前为止都没有大幅减仓迹象。目前，股指期货ＩＦ1006合约的持仓量为10034手，为上个月同期1159手的近9倍。

高子剑表示，可以预见，减仓的急切是远高于建仓的，到期前减仓压力一旦出笼，波动性将大幅增加。以目前来看，多空方的盈亏相当，不存在谁会被逼仓。但是一旦有明显的趋势，那么亏损方急于逃离市场，将更加剧涨跌的幅度。高子剑预计，这个现象有可能在近期发生。 如果现货市场出现下跌，多方离场的力量将相当大，届时股指期货的跌幅肯定大于现货。

市场人士李志林分析说，“期指做空、中小盘股做多”已经成为4月期指开市以来的盈利定势。他对目前这种定势的转变并不乐观。他表示，自股指数期货开设后，由于标的物是沪深300指数，样本股多数是属于市场“过剩商品”的大盘股，并且又面临大盘新股扩容、老股源源不断的大小非解禁、巨量再融资，以及宏观调控、防通胀、加息、打压高房价、抑制产能过剩的巨大压力。“期指做空、小盘股强力做多”便成了多数套保者的选择。即使期指会有阶段性反弹，但又成了新的做空者的动力。这样，今后单边上升市将难以再现。