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看基本面炒股,真的管用吗?(散户必读)

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    人们企图把影响价格变动的基本因素研究透彻,进而预测市场行情。我们在广播、电视、报纸等媒体上看到的很多专家,都是基本面研究的高手,都能侃侃而谈。但散户根据他们的分析做交易,经常遭遇尴尬,甚至产生很大的亏损。这是为什么呢?

一定要明白,分析师与交易员是完全不同的两个行业。如果基本面分析真的很管用,那么所有经济学方面的人才不都成股市翘楚了吗?学者们研究宏观政策、资源配置、供求关系等等,很大程度上是为了写一篇花团锦簇的文章,然后拿给国家领导、普通百姓、校园学子们欣赏。对交易员来讲,指导意义远没有想象中的那么大。

基本面研究跟某些技术在本质上是相同的,很多都是“事后诸葛亮”。解释过去天衣无缝,预测未来一塌糊涂。有趣的是,精通基本面的分析师们可以提前准备两套说辞,不管市场涨跌他们都有雄辩的理由,统一的语气都是“受„„„影响,市场„„„”。如果有人请教他:明天的市场会怎么样?他也敢“看多”或“看空”。如果准了当然是神机妙算;如果错了就说:“看来这一消息,已被提前消化”,或者说:“没想到半路杀出个程咬金,又出现了新的情况。”如此云云,反正常有理。
交易员就不同了。他们无法做两面派,在多空之间必须做出抉择。真金白银只认事实,不认理由。交易员只有一条命,不能象分析师那样可以无数次地重来。

分析一下物质基础。在辩证唯物主义角度来讲,所有现象都是由物质基础决定的,价格的波动可能也不例外。假定这是真的,我们便可以准确地说“基本面的变化”才导致了“价格运动”。必须弄清楚:某个时期或时刻的基本面,对应了某个或某段价格。用物理上的术语来说,就是“状态量”对应“状态量”。而基本面的变化量(即“过程量”)才带来价格的“变化量”(即过程量)。恰恰这种过程量,才能带来盈亏。
人类对基本面(状态量)的认识范围和深度、对基本面的理解和运用能力太有限了。政策面、行业面、资金面等等,从登月科技到基因工程,简直包括了无数个细节。这在客观上是无法全面了解。即便你是超人,所有细节都了解了又能怎么样呢?任何一个细节,即将发生什么样的变化(过程量),可知吗?

这里有一个逻辑必须搞清楚。既然基本面没有用?那么内幕交易者凭什么赚钱呢?国家又为什么打击内幕交易呢?是这样的:内幕消息的核心价值是“提前知道”。内幕交易员(例如:传说中的徐翔等)了解到的恰恰是基本面的“过程量”。这个过程,就是指“这个企业,在未来某个时间段内将出现新的状态”。
显然,对于任何一个散户来说,想知道基本面的过程量,基本不大可能——除非有内幕。

还有一个现象必须高度注意。《证券交易行为学》(闵庆华著)对股指的波动与GDP的对应关系进行了大数据研究。发现:不管是上证指数还是道琼斯工业指数,相对与GDP的变化并没有出现明显的正相关(数据和图表略述)或负相关。市场价格每时每刻都在变动,并且经常在很短的时间内波幅巨大(譬如股灾)。难道基本面也是如此变化的么?什么样的基本面变化才能掀起这样的惊涛骇浪呢?

评估公众反应。老的基本面和新的基本面混合起来,一个消息接着另一个消息,你怎么评估这些消息的综合效应呢?你怎么评估公众对新消息理解并对之做出的反应呢?针对同一个消息,人们的反应是不同的。例如央行降息:有人可以认为量化宽松可能会导致股价和物价上涨;相反,有人也可以认为,之所以继续量化宽松,就是因为经济有下行风险,管理层已经看到了这一苗头,说不定情况正在变得更加糟糕,指数应该是下跌的。………上帝赋予了人类无穷的解读能力和遐想能力,只有鬼才能摸清大多数人是怎么想的、然后将会怎么做。所以,拿自己的那一套去猜测别人的行为动机或者别人对某事件的主观反应,是不科学不客观的。

影响价格变动的因素有无数多个;基本面本身所包含的内容也有无限多个。人们只能认知非常有限的一部分,并且这一部分经常可以从正反两个方面来解读。另外,基本面研究与正确的操盘手法经常矛盾。例如:基本面利多,但市场就是飞流直下,请问:你敢固执地做多么?你有多少资金可以扛下去?你到底怎么有效地贯彻执行止损止盈等策略或纪律呢?
严正声明:以上文字来自于闵庆华所著的《证券交易行为学》。版权所有,转载请注明出处。

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