“资产配置多元化，是投资的唯一免费午餐！”

大起大落，财富管理行业遭遇寒冬？

市场震荡，股、债、房地产蕴藏投资商机？

热点轮动，如何实现多样化的资产配置？

3月22日下午15:30，平安银行青岛私行总经理王原声做客直播间，与广大投资者一起探讨了《乌云渐退，风樯已动——当下时空的资产配置建议》，分析投资策略，解读投资趋势。

以下为文字实录：

Q:直播间的观众朋友们，大家下午好。欢迎来到青岛金融大讲堂。今天我们很荣幸邀请到了平安银行青岛分行私人银行总经理王原声做客我们的直播间，与大家一起解析市场波动，研判投资方向，共同探讨当下的资产配置建议。王总您好。

王原声：主持人好。观众朋友们大家好。

Q:我们知道近期资本市场在受外部环境影响下波动非常大，当下的财富管理趋势是否发生了变化，想要做好资产配置又应该注意哪些方面？请王总今天帮我们来解答一下。

王原声：主持人好，大家好，我是王原声，今天我为大家分享的题目是乌云渐退，风樯已动——当下时空的资产配置建议。我的分享分两部分，第一部分是高净值人群财富管理的趋势，第二部分是当下时空的配置建议。 

UBS (瑞银)2020年全球家族办公室研究报告显示全球家办客户投资组合的现状——注重资产类别、跨区域、跨市场的分散，具有前瞻性的指导意义。

我们看一下瑞银家办客户资产配置现状，瑞银家办客户不仅仅资产配置于发达市场的股票，发达市场债券、房地产、现金，而且还广泛分布于新兴市场的股票，新兴市场债券、对冲基金、贵金属、艺术品。

因此说多样化的资产配置是高净值人群财富管理的潮流。我们也看一下我国居民资产配置的一个情况，我国居民在2004年，82%的资产都投在了不动产上，但不动产配置的比例到2020年已经下降为66%，相反金融资产的配置比例在2004年其实只有不到20%，18%的一个比例是金融资产的占比，这一比例到2020年已经上升为34%，究其原因背后是越来越丰富的财富管理的一个需求。

2019年中国私人财富报告显示不同的财富实现阶段对应不同的理财目标。

高净值客群客户需求的不断丰富，那必须依赖不同资产类别及不同金融工具的组合。究其深层次的原因——多资产配置是穿越不同经济周期的唯一秘诀。

我们看到从2012年到2021年大类资产的表现，轮动是不具备任何规律的，单一资产难以穿越不同的经济周期，由此看出透过资产配置可以实现固定报酬下最低的风险以及固定风险下的最佳收益。

以下是第二部分当下时空的配置建议。

首先观市论策，乌云渐退，风樯已动，乌云渐退，顾名思义这是从国际市场上来看的，尽管俄乌局势趋缓，但是我们必须高度重视通胀，高度重视美联储加息，在这一点上我们进行一下详细的一个分析。俄乌局冲突其实是我们为高起不下的通胀实现雪上加霜这样一个作用。大家都知道俄乌的GDP总量其实只占全球GDP总量的2%，但无论是俄罗斯还是乌克兰，对于能源和大宗商品市场或却有着不可忽视的一个影响。

关于美联储加息，美联储在上周三公布了最新利息利率的决议，将基准利率上调了25个基点，这是美联储自2018年12月份以来的首次加息，而且美联储预计今年将再次加息，由此我们得出结论，今年我们应该降低股票类资产的全年预期的回报。

第二部分的观市论策，风樯已动，政府工作报告将2022年增长的目标设为5.5%，刚刚过去的一周，我们资本市场行情跌宕起伏，沪深300指数自2021年高点以来，最大回撤幅度达到了33.52%，创2015年以来的最大回撤记录，股票型基金指数及偏股型混合基金指数的最大回撤幅度，也都分别达到了22.87%和22.63%，但是好在一切都在向着好好的方向去发展。

3月16号，国务院金融稳定发展委员会召开了专题会议，会议回应了宏观经济、房地产、平台经济、香港金融市场等一系列的市场关切的问题。

与此同时，央行、财政部、银保监会以及证监会都分别发声。央行指出，人民银行就要坚决贯彻执行党中央国务院的决策部署，坚决提高政治站位，坚持“两个毫不动摇”，切实保护产权。

财政部有关负责人也表示，今年内不具备扩大房地产税改革试点的城市城市的条件，银保监会也表示要深刻认识两个确立的重大意义，坚决做到两个维护，担负起稳定宏观经济的责任，切实保护产权，统筹防疫、疫情防控和经济社会发展，深入推进银行业保险业改革开放，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

证监会也表示，坚决坚持深化改革，扩大开放，坚持市场化法制化的原则。

我们回顾一下历史，2008年的11月，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需，促进经济平稳较快增长的措施，股市强势上涨，周期股表现强劲。

2010年10月国庆期间，央行宣布降准，财政部提出进一步减税降费，股市开启牛市。2020年3月央行降息降准，多部委出炉稳就业举措，股市开启牛市，2021年的11月央行年内第二次降准，政治局会议决定调稳字当头，我们对于A股的表现也是拭目以待。再看一下货币政策，货币中性偏空偏宽加上宽信用债市还是要等待机会。

再审视三供需相应不得贪胜。我们资产配置的建议是要增配股票类资产，标配固定收益，善用海外及另类资产。

针对股票类资产，我们针对不同的客户群体建议成长型客户要增配股票占比较高的公募私募和理财产品，那对于稳健型的客户要关注具有一定股票仓位的固收产品，如固收加的基金等理财产品。

对于保守类的客户，针对存款关注沪深300和中证500等看涨结构性存款，对于固定收益类产品要延缓配置，存在产品重视可转债的机会，要在降息通道要针对固定利率产品应该及早配置，及早锁定收益，如优质的非标固收产品，大额存单等等。

要高度关注海外投资，关注汇率的波动，关注加息及高通胀背景下受益的海外核心房产及有抵押债券的投资机会。

关注另类投资，要立足降低投资组合中大类资产相关性，降低波动。关于海外资产配置的建议是要起到布局中国放眼全球这样的一个目的。

在这儿其实要明确两个概念，美股其实不等于美国企业纽交所上市的企业中，美国以外的公司占到了30%，投资海外不等于脱离中国:中国上市企业中，接近35%的市值来自境外(例如，港股、美股及其他交易所)，此外海外资产配置的意义是在于配置低相关性的资产。

哈里·马科威茨是1990年诺贝尔经济学奖的获得者，我在这用哈里·马科威茨的一句话来作为我这次分享的一个结尾，资产配置多元化，是投资的唯一免费午餐，谢谢大家。