现金牛多了 铁公鸡少了

A股年报数据近期发布完毕，今年上市公司现金分红突破万亿元大关，创下历史新高。但整体看，A股上市公司分红预期还不够稳定，且仍有一小部分铁公鸡坚持不分红。业内认为，需继续引导上市公司回报股东，培育A股分红文化；对于铁公鸡，要督促上市公司说明未分配利润使用情况；对部分未分红企业中可能的财务造假等违法违规情形加强检查。

2699家公司拟现金分红

截至4月末，沪深两市共有3522家上市公司披露2017年度业绩报告。其中2699家发布现金分红预案，合计派现1．13万亿元。除了这个令人心动的数字，上市公司分红数据还透露出哪些值得关注的动向？

上交所数据显示，2017年沪市上市公司年报拟分红总额达到8111亿元，明显高于上年度的6823亿元，其中分红比例超50％的有194家。中国神华、福耀玻璃等370余家公司连续三年分红比例均在30％以上。深市上市公司今年拟分红金额3200亿元，同比增加62％，分红家数占市场总企业数近77％。在万科、美的、深赤湾、宁波银行等多家上市公司坚持分红同时，“现金牛”队伍持续扩容。

不少过往不分红的企业也开始分红了。沪市2014年至2016年三年间未进行现金分红的199家公司中，38家在2017年披露现金分红方案，其中20家现金分红比例超过30％。在深市，此前连续9年未分红的金路集团2017年推出每10股分红0．4元的方案。广济药业股东大会审议通过每10股派发现金红利1．1元的分配议案，也让十年不分红的广济药业摆脱了“铁公鸡”称号。信诚资本基金经理杨仲华认为，2017年度上市公司的利润整体增加，监管层对现金分红的呼吁，都促使上市公司加大对中小投资者的分红力度。

对铁公鸡要加强监管

整体上看，今年分红转积极，但仍有少数“铁公鸡”坚持不分红。

有的不分红企业或是因为亏损或经营困难等客观因素。如，连续20多年不分红的金杯汽车在今年2月回复上交所关于分红的问询时称，公司财务报表、现金流和净利润均呈现困难的局面，未分配利润负值呈逐年上升的态势。此前，在1995年、2001年等8个会计年度，金杯汽车对应的归属净利润均处于亏损状态。

有的不分红企业则给出“特殊原因”。如，1996年上市的英特集团从未进行过现金分红。在2017年年报中，英特集团称，不分红有其历史原因以及主营业务发展的特殊性。公司自上市以来均未在资本市场进行再融资。

梳理公告发现，在沪市，70家今年未分红的企业中，35家企业因公司业务特点、所处发展阶段、未来资金需求等原因未进行现金分红；在深市，104家多年未分红企业中，有37家母公司和合并报表未分配利润均为正，符合分红条件，但公司称资金紧张、投资需要、盈利能力较差等不进行分红。

无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞认为，监管部门应该加大检查力度，加大对上市公司未分配利润的监管，涉及违法的，及时移交司法机关。

价值投资更受青睐了吗

一般而言，分红较高的企业经营状况也会更好。“只有那些盈利能力强、现金流好的上市公司，才能给投资者稳定、可持续的现金分红回报。”陈绍霞说。

现金分红水平的提升，也给了中小投资者更多的投资策略选择。投资者在选择投资上市公司股票时，一般有两种考虑：一种是考虑股息率，追求上市公司的现金分红回报；一种是投资股权，追求企业的成长性，寻求企业成长前后的股份增值。“当股息率超过银行定期存款或债券收益率时，追求现金分红的投资就是可取的。”杨仲华说，追求股权回报需要考虑的因素会复杂些，需要考虑包括企业成长性、业务壁垒等多个因素。

“但相对于成熟市场，A股上市公司现金分红还不够稳定，可预期性不足。”陈绍霞认为，上市公司还应从自身实际出发，规定每年或每季度定期分红，形成分红文化；投资者也应转变观念，更多地追求价值投资。据新华社