主流投行“点赞” 保险股进入估值提升通道

    中证网综合报道，仅有四个标的的A股保险板块，春节后迎来主流投行的集体推荐。

    海通证券的观点认为，市场对于保险股的利差收窄和业绩下滑风险已充分反应，利率回暖，边际预期好转，目前保险股的股价对应2017年PEV不足1倍，具有高安全边际。

    持有类似观点的还有东吴证券。“目前A股保险股估值仅1.0倍PEV，从历史来看，保险股估值持续低于1倍PEV，仅出现在2014年上半年，最低点0.8倍PEV，同期上证综指约2000点；目前上证综指约3100点，保险股估值1倍PEV，仅相当于2014年的0.65倍PEV，处于历史绝对低点，估值具有很高安全边际。”

    作为利率敏感型行业，利率回升对于保险公司估值的影响毋庸置疑。近日央行政策利率上调，长债收益率上行（10年期国债收益率从2016年中期的2.64%低点上升到目前的3.42%），保险公司的利差收窄预期正逐步改善。

    具体来说，上市保险公司的寿险业务负债久期（20年）大幅高于资产久期（5至8年），久期错配导致利率上行直接提升寿险公司权益价值，保险公司新增资金的投资收益将环比提升，再投资压力将大幅下降。

    主流投行人士分析预测，利率回升、成本降低等预期的改变，将显著提升保险股的估值和改善保险股的实际盈利。2017年下半年开始，上市保险公司的准备金补提压力大幅减轻，利润同比降幅有望显著收窄，2017年整年利润增速甚至有望转正。