专家分析存准率年内最多降一次 CPI或触底反弹

　　交通银行首席经济学家连平：存准率年内最多降一次

　　本报讯（记者王亮） “未来中国的货币政策将向松微调，然而物价上涨压力将令政策微调难度增大。”昨日在交通银行“蕴通财富走进广东”论坛期间，交通银行首席经济学家连平接受本报记者专访时表示，当前宏观经济下行趋势并未完全改善， 未来货币政策将保持稳健基调向松微调，预计全年的国内生产总值 （GDP）同比增速将达7.5%至7.8%的区间，基本符合预期。

　　物价：CPI或将触底反弹

　　连平认为，在经过连续一年的物价回落后， 第四季度CPI主要受到中秋与国庆双节叠加产生拉动效应。此外， 随着美联储推出第三轮量化宽松政策， 全球大宗商品价格将面临上升压力，因此未来CPI将逐步反弹。

　　“我们预计发改委正在启动的电价水价等价格机制改革将令资源性产品价格逐步上升， 居民消费物价指数也将随之上行，这是当前货币政策调整的重要制约因素之一。”连平表示，“预计2012年全年的CPI均值为2.8%，今年第三季度也将是本轮CPI下行的低位，从第四季度开始CPI将逐步上行。明年一季度受春节猪肉价格拉动，CPI将继续上升，中国的物价上涨周期将开始。

　　连平认为，鉴于物价上行与房地产市场等综合因素考虑， 央行对货币政策的微调将保持谨慎态度。如果央行进一步下调利率， 预计房地产成交额难以持续扩大。 央行货币政策的调整也导致近期部分银行再度提高了对首次置业者房地产按揭利率，未来按揭利率将继续上浮。

　　货币政策：第四季度信贷增速将加快

　　“我们认为7月出现的固定资产投资20.4%的同比增速将是一个本轮经济下行的低点， 未来固定资产投资将逐步提升，今年全年固定资产投资的平均增速应该在21%。”连平表示。 固定资产投资增速下滑有利于经济结构的调整，因此决策层预计不会再度大幅增加投资额。

　　在对外贸易方面，连平认为第四季度的贸易顺差仍将维持低位，贸易企业面临巨大挑战。同时，由于贸易顺差， 外商对内直接投资FDI与外汇占款下滑等因素导致国内派生货币将减少， 因此央行也推迟降低存款准备金率，预计今年内最多再下调一次。

　　“由于今年上半年企业普遍通过票据融资而减少了部分信贷额度，下半年随着银行资产结构调整，信贷额也将有所提升，因此整个信贷增量将保持稳定增长，预计全年广义货币M2增长将达14%。”连平表示。