安信证券财富报告会：大类配置上债券仍长牛

    2012年8月26日，安信证券青岛山东路营业部和四流南路营业部联合中国农业银行青岛市分行私人银行部，共同为高端客户举办了一场别开生面的报告会。本次报告会邀请中国证券报社首席经济学家卫宝川，就“货币和经济增长驱动力方面，中国可能正在发生历史性趋势变化。如何应对这种变化从而管理个人财富”等问题做专题报告。三百余位客户到现场聆听了本次报告会。

    卫宝川认为，宏观形势已经从控通胀转向保增长，股市已度过了最困难的阶段，因此战术上可以博弈周期类股票，但仅是交易性机会；宏观形势已经发生趋势性的转折，中国的经济增长速度面临长期下行，低增长、缓慢降低的通胀、长期的低利率水平是大概率，投资增速的降低和消费比重的上升将会使不同的行业将会出现巨大增速差异，目前相同的PE，呈现出完全不同的PEG，因此可以战略上做多消费类股票和不同行业中的好公司。

    卫宝川还认为：1、低基准利率是核心，但风险补偿是要点，不同的行业就此会彻底拉开估值差异，大类配置上债券依然长牛；2、彻底放弃指数，指数是旧经济的代表，是重化工业的代表，它完全取决于原来的M1投资周期；3、经济规模扩张结束之后，选择好公司成为必然；4、短期看周期类股票仍然处于底部，轮动是必然，交易性机会较多，但不可做长期持有的计划。

    中国证券报社首席经济学家卫宝川做专题报告