东亚财富管理周评：
避过欧债危机 亚洲债券吸引力节节上升

    欧债危机的阴影依旧挥之不去。最新数据显示，西班牙五年期国债收益率自欧元区成立以来首次超过十年期国债收益率。短期借贷成本高于长期借贷成本，这反映出市场认为西班牙政府违约或债务重组的风险大幅上升。

    欧洲债券依然被投资者视作地雷，避之不及。然而另一方面，自欧债危机爆发以来，亚洲债券的吸引力却是节节上升。据统计，在过去的5年中，亚洲本土债券市场的规模增加超过一倍，累计至5.5万亿美元。

    是什么原因让亚洲债券吸引力节节上升，丝毫不受欧债危机的影响？

    客观来说，欧洲经济危机的爆发确实给亚洲经济带来了不少负面影响，比如互为最大贸易伙伴的中国和欧盟，就会因为欧洲经济的疲软而蒙受出口损失。预计从2012年至2013年，亚洲地区的经济增长都将因此承受压力。

    但同时，我们应当看到，在欧债危机乃至全球金融危机下，亚洲债券反而更显示出了其独特投资价值，原因有几点：

    第一，面对危机时，亚洲国家展现出了相当灵活的政策应对能力，以及后续强大的潜在手段。

    危机发生后，欧洲各国在推行各项经济刺激和援助政策时处处受制，比如说在欧盟区内部，德国一直强烈反对推出欧洲债券，反对债务共同承担。而即使在一个国家内，不同政党也都持有不同的意见，这严重阻碍了解决债务和经济危机的进程。

    但是亚洲各国在面对经济下滑风险时，不仅在第一时间采取了有力的政策措施（下调利率和存款准备金率，直接的基建投资来刺激经济），同时由于其稳健的财政环境，后续还留有相当多的后招可以使用。

    第二，亚洲国家具备更加稳定和明朗的经济基本面，更容易获得避险资金的青睐。

    亚洲国家大多具有庞大的外汇储备，可以抵御外围资本冲击而造成的影响。同时，亚洲国家低企的失业率，则有助于维持国内私人消费，促进财富积累。眼下的危机尽管已经发展至全球性的，但一旦危机缓解，亚洲国家有望率先复苏。

    第三，亚洲债券市场未来发展空间巨大。

    尽管近几年快速发展的，但是亚洲债券市场依然处在初级阶段，后续仍然有很大的发展空间。同时，由于亚洲地区各个国家的发展程度并不一致，因此为投资者提供了多元化的投资组合选择，仅在亚洲一个区域内便可完成资产配置。

    （本文不作为投资的依据，仅供参考。更多财富视点文章请浏览或东亚银行财富管理官方博客。）东亚银行（中国）财富管理部