A股中期走势不乐观 红十月或成泡影

　　在9月份上证指数出现接近10%较大跌幅的背景下，今年的国庆长假尤为引人关注。事实上，在节前一周，国内股票市场和大宗商品市场围绕着长假这一事件性因素展开了一轮博弈：股票市场在下行通道内大幅震荡、商品市场则出现了连续多日的巨幅跳开、日内反转的动荡行情。

　　从国内时间9月30日夜间算起，欧美市场在国内市场休市后经历了6个完整交易日的交易。对于国内市场而言，这是一段较长的风险敞口期。在此期间，外盘市场重要品种的基本运行情况如下：道琼斯指数上涨1.74%，恒生指数上涨0.65%。伦敦交易所（LME）铜上涨4.22%，纽约金上涨0.84%，美原油上涨4.55%，美元指数下跌0.02%。总体而言，欧美股市和商品市场在长假期间呈现先跌后涨格局，长假后期不但收复了长假前期的跌幅，而且出现一定程度的上行。

　　无论从基本面情况，还是从市场走势来看，在长假期间外围市场虽然喜忧参半，但总体上维持了平稳运行：各主要经济体的利率等关键性经济变量未发生改变、英国推出了新一轮量化宽松政策、“占领华尔街”运动虽在美国扩散但并无直接性的市场影响、美国9月非农就业的改善略微缓解了市场对美国经济衰退的担忧、惠誉降低对意大利和西班牙的主权信用评级且给予负面展望，给市场蒙上了一层阴影。

　　笔者对节后国内市场的预期是：长假期间，外围市场的走势总体上对国内市场将带来一定的稳定性因素，市场的极度弱势状态或将得到一定程度改变，甚至有望迎来一轮阶段性反弹，但中期仍不容乐观。

　　笔者对市场的主要观察点主要包括：首先，2010年7月沪指2319点一线仍然是上证指数关键的时点，在节前已经逼近这一支撑的情况下，当前国内外市场的基本面和技术面状况仍不足以判定这一支撑已经成立。我们认为，造就国内市场本轮下行的两大因素：对经济运行状况的担忧和较为紧张的资金面状况均没有发生重大改变的迹象。在这种背景下，除非市场在技术上出现十分明确的转向信号，否则我们对市场的弱势观点都不应改变。

　　其次，中短期内，市场运行的最佳结果也就是依托2319点这一重要的技术支撑。同时，在外围市场超跌反弹的氛围因素影响下，股指出现阶段性反弹。在此之后，如果基本面因素不出现明显改变的迹象，上证指数击破这一支撑的概率仍然不容忽视。

　　最后，在近期股票市场的运行中，由于国内市场基本面状况已经较长时间未产生重要的信息或讯号，因此国内商品市场和欧美市场的运行存在一定程度的领先现象。当前欧美主要股指和重要商品的基本走势状况仍然处于大幅下跌后的震荡阶段，20日或30日均线的支撑仍然未被突破。在这种情况下，我们对外围市场的后续运行，及外围市场在长假期间的小幅上涨给国内股市带来的刺激作用都应谨慎看待。操作方面，笔者建议，今年国庆长假期间外围市场经历了一轮探底反弹的行情，但幅度有限、持续性也有待观察。在技术面仍处弱势、基本面并无改变的背景下，我们看待国内市场仍应保持足够的谨慎。