美联储拯救之牌何时出？

    “9•11事件”迎来十周年。十年时光，一晃而过，惨痛经历，虽只短短一天，但后遗症至今未消，金融海啸叠加冲击下，美国经济仍在低谷徘徊。

    失业率仍居高不下。美8月份最新就业数据显示，美国当月新增就业岗位为零，失业率依然保持在9.1%的高位，而在十年前，这一数字还不到5%，而最近五年来，美国失业时间超过六个月的失业人数从100多万人飙升至600多万人。

    消费者信心严重不足。8月份密歇根消费者信心指数降至55.7，三十多年来，只有3个月的数据低于本月，其中就包括金融危机最为严重的2008年11月。财富缩水下，美国人的消费观念正在改变，以往的热情消费早已被谨慎所替代，数据显示，仅房产泡沫破裂一项，就让美国全民房产财富3年内骤减6万亿美元。

    民众揪心，政府的日子也不好过。以美债务问题为例，2001年至今，美国国债总额从5.8万亿上升至14.3万亿，涨幅147%，几乎是上一个十年的两倍，如果不是两党在最后关头达成一致，陷入债务违约将是板上钉钉。而相关数据显示，增加的政府开支多数用于反恐和国家安全。911之后的伊拉克和阿富汗两场战争，开支达1.2万亿美元，是越战的两倍，美国财政已从2001年的盈余（盈余额为GDP的2%）转为赤字（目前赤字额为GDP的8%）。

    美国经济有可能陷入双底衰退，或者可以说根本就没从2008年以来的危机中恢复过来，责无旁贷的美国政府和美联储不得不竭尽全力，以求再挽狂澜。

    奥巴马总统推出促就业方案，4470亿美元的刺激总额，超出预期。按照设想，超规模的大礼包如果能顺利推进，将为中小企业减负，并为建筑工人、教师和退伍老兵提供更多的工作岗位。效果如何，尚需观察，不过这一次令人欣慰的是，共和党表示支持——扶持经济压倒政治游戏，理性占据上风。

    而美联储的后续举措或更让人期待。子弹不多？美联储或拿出炮弹。四大拟推出举措，方案已定。利率与失业率挂钩，失业率不降至预期目标，基准利率将维持低水平不变；推出QE3，扩大购买债券规模；改变资产组合，卖出短期债券，转为购买长期债券，以“扭曲操作”的方式，在不改变债券规模的同时，延长刺激期限；将商业银行存放于美联储的超额准备金利率下调，鼓励放贷。

    牌已有。是否出？何时出？先出哪张？大有学问。如何让措施发挥最大效果，考验智慧。业内猜测，答案或在美联储9月份议息会议上部分揭晓。不过，需要提醒的是，天下没有免费的午餐，任何一项政策，都有可能带来负面效应。唯一可以确定的是，市场动荡，需更谨慎。

    （本文不作为投资的依据，仅供参考。更多财富视点文章请浏览或东亚银行财富管理官方博客。）东亚银行（中国）财富管理部