沪指跌破2500点显基本面四大纠结

 　　受海外股市暴跌影响，昨日A股市场遭受重创，再现“黑色星期一”。截至收盘，上证指数大跌49.54点，跌幅达1.96%，报收2478.74点，2500点关口轻松失守，并创下13多个月以来的收盘新低。

　　值得关注的是，随着沪指三连阴跌穿2500点，市场恐慌情绪日甚，是否会跌破前期低点——2437.68点的讨论之声四起。虽然市场一致认为目前已处在底部区域，但真正做多的信心却明显缺乏，并且各种悲观的消息不断传来。

　　首先，全球经济增速放缓。最近，美国商务部向下修正了今年第二季度的经济增速。数据显示，二季度美国国内生产总值（GDP）第二次估测值按年率计算增长1%，比第一次估测值低0.3个百分点，较一季度1.9%的增幅大幅下滑。欧洲方面，受德法意等主要经济体拖累，日前公布的欧元区PMI跌至2009年来最低水平，并跌破50的关键水平，预示欧元区制造业出现近两年来的首度萎缩。同时，根据经合组织的报告显示，七大工业国和巴西、俄罗斯、印度、中国、南非等主要新兴经济体今年二季度的进口增速仅为1.1%，低于第一季度的10.1%；出口增速则从7.7%放缓至1.9%，显示今年第二季度主要经济体之间的商品贸易增速大幅放缓。

　　其次，国内通胀拐点难现。有专家表示，随着翘尾因素下降， 8月CPI出现回落是有可能的；但从新涨价因素看，7月份食品价格短暂回落有着不可持续的因素，物价环比上涨压力仍然存在，见顶回落将是一个较长的过程，同时必须警惕四季度需求重新旺盛所造成的供需缺口扩大。本周五8月CPI等数据将公布，市场对物价仍不回落且偏紧政策将延续等持有忧虑和担心心理。

　　再次，政策松动预期破灭。央行副行长马德伦日前在2011中国企业500强发布暨中国大企业高峰会发表演讲时表示：目前看来物价回落需要一定的时间，央行将保持政策的稳定性，继续实行稳健的货币政策。这直接导致市场对于宽松政策预期的落空，从而做多信心大失，引发一波抛售潮。

　　有机构分析认为，政策松动预期难以兑现依然是制约市场的主要因素。虽然8月份CPI增速有望回落，但回落幅度十分有限。而且PMI指数也显示经济并不存在过快减速的风险。因此管理层的政策重心仍将偏向抑通胀和控房价。

　　最后，资金面紧缺难缓解。近日央行下发通知，将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，并从9月5日起实行分批上缴。这意味着商业银行存放央行的准备金增加，进而导致商业银行信贷投放的压缩和央票等有价证券持有量的减少，从而加剧了银行体系乃至整个社会的资金面紧张和利率的提升。

　　分析人士普遍认为，由于短期内国内政策不会放松、经济前景不明朗，以及资金面的紧张和国际因素的干扰，A股市场向上动力不足，但估值能够对大盘股有一定支撑，市场仍将维持震荡特征。本周五8月份经济数据将陆续出炉，CPI是市场关注的重中之重，进而将左右A股市场的短期走势。