东莞证券：三季度货币政策或微调 存在阶段性行情

    估值底不悲观 技术底不奢望   

    首先，从估值的角度来看。与其说目前中国股市的整体估值跌到了历史低点水平，不如更精确地说这是由于占中国股市市值较大权重的蓝筹股特别是银行股的估值水平大幅下降，创出了历史上想象不到的低位所导致的。整体来看，个股估值水平分化十分明显，除了银行地产等大盘蓝筹股之外，多数个股估值水平依然处于相对高位，可以说现在估值结构化高估问题不容忽视。蓝筹股的低估值掩盖了结构性泡沫。