安信证券：12字要诀度过股市危机

    青岛安信证券青岛山东路证券营业部 杨振海

    从技术面看，第一，2610点破位后，筑底的时间可能相应地延长。多方信心立即变得很脆弱，目前不仅有效破位1664点至2319点的趋势线，还连续出现跳空缺口，破位之后的快速下挫超过我们的预期。第二， 连续下跌之后，短线技术指标超卖可能出现技术性的反弹，但近期反弹的空间可能较有限，上档2610点过去是支撑，破位后反弹时它将成为短期阻力。

    近期海外市场经历大幅度的调整。我们认为其核心的问题是对于海外长期经济增速的看法在变得悲观。在美国次贷危机发生三年后，我们发现美国在过去四个季度经济的环比增速只有0.4%-2%左右，远没有回到 3%-4%的历史水平。市场开始怀疑美国长期潜在增速能否重回 3%-4%的水平。

    另一个核心的问题在于债务高企后的国际贸易。欧元区和美国都存在债务的问题，如果按照正常的债务危机国家的路径，将出现通货膨胀、本币贬值、贸易盈余恢复的自我调节路径。可是如果全球都想通过印钞机来复苏经济并寄希望于海外的需求拉动，那么这条路径实际上是不存在的。根据 IMF 的估计，如果美国的经济增速下调 1%，将影响加拿大的经济增速 0.8 个百分点，中国、韩国、德国、英国等国的经济增速 0.3-0.5个百分点。

    对于指数我们仍然维持前期箱体震荡的看法，由于权重股估值已较低，指数向下跌破箱体下轨（2300-2500 点一带）的风险不大，但指数向上反弹的空间也有限。在区间波动的市场中，我们对投资者的基本建议是：“仓位要低、配臵要偏、动作要快”。行业配臵建议超配金融、地产等低估值板块以及部分供应受限的周期股和需求稳定的非周期股。