行情：“靴子”落地 拐点预期或引导大盘走高

　　昨日A股市场强势整理。股指一度因为银行股急跌而出现跳水走势，上证指数盘中击穿了2800点的支撑。午市后，中国石油等指标股略有回抽，上证指数重回2800点上方，似乎短线有望企稳。但可惜的是，昨日晚间央行宣布自7月7日起上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，企稳的预期无疑受到考验。

　　做空银行股引发调整

　　昨日银行股整体走弱，中行、农行、建行的跌幅都超过了1%。银行股近期的疲软走势，主要是因为两点：一是直接因素，即社保基金在香港联交所持续减持中资银行股，由此引发了中资银行股的战略投资者，尤其是外资也加大了减持力度。与此同时，香港联交所数据显示，今年1～5月，四大中资银行股H股卖空交易金额累计高达约911亿港元。其中，农业银行被沽空约14亿股。对此，有分析认为银行股成做空中国的直接路径，加剧了A股银行股的股价压力。

　　二是间接因素。主要是近期被屡屡提及的地方债务平台的问题。随着全球经济的复苏，刺激经济政策的退出，持续的加息，越来越多的分析人士开始担心地方债务平台会否出现坏账。这其实也是近期外资做空中资银行股的推动力。所以，随着近期媒体对地方债务平台报道的增多，银行股一度存在着的低估值体系受到了严峻考验。在此背景下，抛压渐增，银行股的股价重心也随之下移。

　　众所周知，银行股是典型的人气股、指标股，其下跌直接抑制了近期一度复苏的做多人气。更为重要的是，银行股是多头的最后防线，因为它的动态估值是当前A股市场最低的，其一跌再跌，意味着多头的防线一再后撤。另一方面，银行股的持续下跌，意味着估值洼地其实是一块沼泽地，谁买进去，谁就踩到了调整的泥潭。既如此，市场又怎么会有旺盛的做多底气呢？！

　　加息或成政策拐点

　　不过，这并不代表市场短线会持续调整。理由有三点：一是加息或成政策拐点。昨日晚间央行宣布自7月7日起上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。虽然加息是货币从紧政策延续的信号，但从当前媒体披露的信息来看，随着经济增速放缓以及通胀受控的预期增强，分析人士渐渐认同此次加息有望成为货币从紧政策的“句号”。也就是说，在此之后，或迎来货币政策调整的可能性。比如说下调存款准备金率以缓解当前中小企业资金紧张的状态等等。所以，此次加息，或意味着政策面临着拐点。“鞋子”落地，短线涨升契机由此产生。

　　二是因为银行股继续急跌的空间其实并不大。因为从一个动态的角度来看，中国经济增长是最具活力的。在1994年至1999年处理四大银行坏账时，商业银行的资产也是较烂的。但是，经过资产剥离、引进公众股东等方式，银行的资产质量焕然一新，并成为全球资本青睐的投资佳品。所以，从动态的角度来看，目前地方债务平台并不会成为银行股长期健康发展的绊脚石。因此，经过一段时间的整理之后，银行股的估值优势将重新唤发活力。

　　三是因为市场的资金流也出现转向迹象。昨日新上市的三家新股遇到市场游资热钱的爆炒，悲观者认为此类个股在周四的急跌会影响到市场人气。但乐观者则认为，新股的爆炒意味着短线资金正在寻找新的盈利模式，他们的目光渐从产品价格上涨的化工股等主线向新股与次新股的估值复苏、回升的主线转移。新股与次新股的火爆走势，其实拉开了A股市场短线热点转向的序幕，不排除近期新股与次新股的估值回升行情将愈演愈烈。

　　正因为如此，短线大盘虽然压力存在，但在2800点上方仍面临着一定的支撑力度，市场的做多能量依然存在。其实，昨日大盘一度急跌过程中，A股市场并无跌幅超过6%的个股也能说明这一点。因此，不排除本周四A股市场震荡回升收出阳K线的可能性。　（作者单位：金百临（)咨询）

　　(证券时报)