股市热点：珞珈投资5个兴奋点和3大投资机会

    周二早盘两市震荡回落，沪指刷新阶段新低，随后主力资金进场抄底，煤炭金融有色股强势护盘力挽狂澜，不过午后震荡回落未能延续强势。按照新财富行业分类，煤炭开采行业劲升近3%，机械、有色金属、非银行金融、汽车及零部件等行业也涨幅居前，另外，基础化工、公用事业、造纸印刷三个行业均跌逾1%。

    市场经过前期的调整，已经出现了一系列积极地变化：

    首先，上周社保基金突然投入百亿资金入市，引发了市场的诸多猜测。A股历史无数次证明，社保基金入市十分讲究时点，往往能抄到阶段性大底。由于其资金性质特殊，选择此刻进场会对市场信心起到很强的提振作用，市场会将其作为多头发出的明确信号，从而形成合力促成反弹。

    其次，开放式偏股型基金上周将平均仓位下降3.09个百分点至74.29%，相对于前期接近90%的高仓位来看，仓位明显降低。显然，基金在主动降低仓位调整持股结构，并且腾出更多资金在指数底部进场，争取更大主动。一旦基金仓位重新回升，便说明市场底部已经探明。

    第三，沪深股市平均估值已达到跌破千点时的水平。特别是蓝筹股的估值处于历史低位，部分股票筑底已久，总体上下跌动力不足，下跌空间极其有限。当利空最集中、最悲观的时候，往往就会出现股价最低点，只不过会在底部徘徊一段时间，然而这也是最好的进场时机。

    第四，经济开始趋疲，紧缩趋势下可能进一步缓落。从统计局公布的环比数据看，规模以上工业增加值环比增速开始放缓，时点上要早于我们预期，可能与大面积电力紧张限制生产有关系。伴随大宗商品回落，工业生产趋缓，一些库存较高的行业，仍有去库存压力。典型的行业包括如下：轻工制造、纺织服装、农林牧渔、电子元气件、建筑建材、机械设备、有色金属等行业，有不同程度的库存压力。同时，社会消费品零售总额同比略缓，而环比增速略升，总体看消费相对平稳。

    最后，电力紧张限制未来政策反转空间。伴随着入夏，相比往年，预计“拉闸限电”从广度和深度都会升级，不排除未来通过上调电价缓解部分电力供应压力。伴随经济缓落，未来政策对冲的空间，如保障房加速、释放储备待投资项目，均与高耗能的行业紧密关联，可能激化电力供需矛盾。所以，我们预计未来较长时间，由于电力瓶颈的存在，在经济缓落的背景下，政策反转的空间有限。

    就目前市场点位来说，机会和风险都是伴随在一起的。珞珈金融研究院经过对近期货币供给地研究，得出的结论是：目前不失为一个低吸的好机会。

    从M1\M2的增速对比来看，4月M1增速已经达到12.9%，从2009年年底的近40%的增幅到目前12.9%的增幅，货币增幅下滑的速度是历史罕见的，其与历史低点10%的水平比较，亦近在咫尺。而从历史的经验来看，每次A 股的历史大底与货币增速见底是高度正相关的。上周末上证A股PE为15.12，沪深300PE为13.92，均处于历史估值底部区域，从估值角度看大盘经过一轮杀跌后，风险大为降低，低吸是不错的投资策略。

    在A股市场波动率三年连续收窄的特征中，市场或许正在等待一种契机，以寻求重大的拐点式突破，这就是我们需要的最好机会。机会选择上，我们的建议是：二季度后半段我们维持防御型配置的建议。

    1、低估值的行业，重点关注银行。

    2、关注大消费，重点关注食品饮料中的白酒啤酒、医药(结构性的)、高端纺织服装、零售业。

    3、关注电力行业。

    还是那么一句话，机会总在犹豫中产生，在疯狂中结束！