外围普跌影响A股表现 二月震荡似“剪刀”

 　　2月22日，沪市开盘创出3个月来的新高后，突然遭遇空方袭击，收盘时，沪指重挫76点。梳理诸多因素，我认为，震荡调整应在“情理之中”。

　　货币紧缩似“剪刀”。自2010年四季度以来，央行五度上调存款准备金率，三次加息，政策调控可谓紧锣密鼓。央行行长周小川表示要动用所有的货币政策工具来完成宏观调控，表明当前通胀已经比较严重，今后加息可能还会出现，这给大盘政策面带来更多的利空预期。对于连续出拳的紧缩政策，市场的反应往往不以为然，经常出现低开高走的情况，特别是在股指震荡向上的行情中尤为明显。但当日走高并不意味着市场已经消除疑虑，次日出现“棒杀”的例子很多，这一次尤为突出，一举将反弹形态击溃。

　　外部动荡似“剪刀”。近日，北非和中东出现动荡局面，导致资金避险情绪升温，在避险资金推动黄金价格持续上涨的同时，全球股市大幅下跌。无疑，外围普跌也在推波助澜，成为本次A股大跌的导火索。

　　前期顶部似“剪刀”。在本轮行情上升中，指数冲击的2900点区域，正是去年11月调整以来的成交密集区，也是下降通道的上轨。在2900点至2940点平台位置存在大量套牢盘，多空双方分歧较大，加上获利盘的抛压，资金加速流出，主力不得不在2900点区域展开一次震荡调整。今后要想突破2900点至3000点的“重围”，市场的量能要确保在3000亿以上才能完成。

　　运行周期似“剪刀”。从市场运行周期看，从2010年11月17日止跌震荡盘升至12月15日最高2939点，是21个交易日。其中，从11月30日最低2758点反弹至12月13日收出大阳线，是两个交易周，随后创新高后开始震荡下行。而本轮行情，从2011年1月18日止跌震荡盘升至2月22日最高2944点也是21个交易日。其中，今年从1月25日最低2661点反弹至2月14日收出大阳线，也是两个交易周，随后创新高2944点后开始震荡下行。从股指上一次反弹的高点和市场运行的时间周期看，大盘在技术上也存在着震荡调整的要求。从运行周期分析，调整可能持续两周左右时间。

　　解禁压力似“剪刀”。数据显示，进入2011年后，沪深两市解禁市值规模一直较高，上周解禁规模多达730亿元。解禁股纷纷“出笼”，可能是市场最大的“心病”。市场只有在反反复复的震荡中“敲山震虎”，让大量解禁股在市场震荡中消化，才能化险为夷。由此可见，今年上半年，震荡将成为市场的主要特征。

　　剪出行情更“妖娆”。Wind数据显示，截至2月24日，沪深两市共计121家A股公司披露了2010年年报。在这些公司中有98家潜藏着主力机构的身影，占比逾八成。也就是说，市场中的筹码逐步趋于集中。而企业年金投资股票比例将在投资组合的30％之内，资本市场有望迎来数千亿元资金，约有千亿元资金直接投向股市。从技术上讲，本轮反弹的高点2944点，也高于前期反弹的2939点。所以，2月份市场在各种“剪刀”剪出一波震荡调整后，行情将更精彩。

　　在投资策略上，投资者应密切关注后续年报数据，拥有业绩、估值、政策优势的题材股，经过倒春寒的震荡调整后，仍会春风得意。