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三大机构权威视点:急跌之后市场正酝酿反弹

来源:证券时报 2010-11-18 08:20:05

    急跌之后市场酝酿反弹

    上海证券研究所:在连续大跌后,市场对未来可预期的负面因素已有所消化,市场的反弹空间已就此打开。首先,货币政策紧缩对流动性的影响需要时间积累。行政性价格管制至少目前仍属于预期,且市场的连续大跌对此亦有提前反映;其次,全球及国内流动性充裕的局面未改,10月居民户新增存款为-7003亿元,创单月存款增加额的历史新低。这一数据显示在抗通胀背景下,居民资产配置方向正在偏离银行存款。我们认为“储蓄逃亡”将提供股市流动性支持。

    虽然我们判断短期市场已难有大的下跌空间,但持续的大跌对市场人气负面影响明显,技术形态的修复亦有一个过程。因此,预计市场在惯性下探后,将逐步走稳并进入区间震荡。

    关注“环首都经济圈”主题机会

    东方证券研究所:11月11日,河北省在北京举行“环首都经济圈规划编制座谈会”,标志着“环首都经济圈”相关工作正式启动。河北通过打造“环首都经济圈”,承接首都的“溢出”效应,实现两省市互动共赢协调发展。规划中的“环首都经济圈”是在紧邻北京、交通便利、基础较好、潜力较大的县(市、区),重点突破,以点带面,打造“环首都经济圈”,简称“13县1圈4区6基地”。到2020年“环首都经济圈”地区生产总值将由目前的1200亿元提升至1万亿元,城镇化率由目前的33.7%提升至70%,地区财政收入由目前的200亿元提升至1600亿元。

    考虑到“环首都经济圈”的建设需要5年以上时间,上市公司将按照基础设施建设——金融通信网络——居民消费服务的顺序先后受益。现阶段可关注最先受益的基建类上市公司,重点推荐太行水泥(600553)、北新建材(000786)以及首钢股份(000959)。

    流动性充裕与政策紧缩预期并存

    海通证券研究所:通胀概念已成广泛接受的主题,剩下的问题是货币紧缩政策是否超预期。从提高存款准备金率、加大央票发行量事件看,采用“数量化”的紧缩政策已无异议,问题的焦点落在“价格工具”,即对加息问题的判断。市场对这个问题各持己见,尚未共识。认为加息预期强烈的理由毫无疑问是“抗通胀”,而认为加息概率较小的理由主要是:中美利差处于高位,加息容易引发人民币升值预期和热钱涌入,更难控制资产价格泡沫。我们倾向于认为,管理层不会因为热钱问题而“投鼠忌器”放弃加息这样一个管理通胀的有效手段。国内通胀压力将持续到2011年2季度。中国已进入加息周期,货币紧缩政策或将超市场预期。

    未来,流动性、通胀和紧缩货币政策预期的变化将影响市场走势。而流动性充裕、通胀背景下的股票资产配置已无争议,存在的变量是紧缩货币政策预期的变化。我们判断,当紧缩预期弱化时,市场将获上涨动力;紧缩预期强化时,市场进入震荡。当下“货币政策之于A股”的关系,犹如“美元之于新兴市场”的关系。在通胀与紧缩货币政策并存的环境下,我们行业选择逻辑是“通胀受益+对紧缩不敏感”。

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