信贷、出口数据好于预期

上周末,央行披露了上半年信贷及货币投放数据。6月份人民币贷款增加6034亿元,比5月份环比减少360亿元。此前,市场曾一度预期6月份信贷增速会大幅下降,甚至有人认为会低于5000亿元。实际数据比预期好很多,这在一定程度上缓解了市场悲观情绪。与此同时,海关总署数据显示,6月份我国进出口值2547.7亿美元,同比增长39.2%。其中出口增长43.9%,进口增长34.1%,当月顺差201亿美元。单从数据上看,6月份仍延续了前5个月大幅增长趋势,且进出口环比数据保持增长。上半年,中国三驾马车之一的进出口仍处于高速增长,信贷增加保持了相对均衡增长,市场对于宏观经济未来增长或许过于超前悲观了。 流动性紧张趋势得到缓解

4月份以来,金融市场的流动性受到巨大考验。央行减少各期央票发行规模,减少正回购,加大到期流动性释放,6月底以来向市场注入流动性达到1万亿元。尽管如此,也没能缓解银行资金紧张的局面,上海银行间同业拆借利率（shibor）一度大幅走高,1个月拆借利率曾高达4%,各银行收储行为接近疯狂。随着上半年时间窗口结束和农业银行发行完成,上述流动性紧张局面已经得到极大改善。债券指数震荡下跌、shibor大幅下降、票据贴现利率下降、农行网上网下申购资金解冻、7月第3周新股发行数量和规模大幅减小,上述这些现象无不反映资金面趋向宽松。就A股市场来说,资金面的宽松不仅仅限于新股申购大军解放,而且还包括汇金参与各大银行配股所形成的巨大资金支持,以及社保资金分仓基金管理公司所形成的增仓跟风效应。当这些行为逐渐形成正循环的时候,就容易对A股企稳上涨提供有力支撑。